报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增，再生铅因原料问题开工不确定性大，为铅价提供支撑，预计短期铅价维持区间盘整，建议暂时观望 [1] - 沪锌基本面供强需弱态势延续，价格受宏观扰动承压，随着伦锌库存去化，LME 0 - 3 back 结构加深，需警惕海外结构性风险，建议暂时观望 [1] 各指标情况总结 铅相关指标 - SMM1铅锭平均价格 17,000 元/吨，较前日持平；沪铅主力合约收盘价 17,160 元/吨，较前一日持平；沪铅基差 - 160 元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量 29,011 手，较前日减少 33.36%；持仓量 26,547 手，较前日减少 20.89%；成交持仓比 1.09，较前日减少 15.77% [1] - LME 库存 244,125 吨，较前日持平；沪铅仓单库存 24,977 吨，较前日减少 11.22% [1] - LME3 个月铅期货收盘价（电子盘）1,995 美元/吨，较前日上涨 0.10%；沪伦铅价比值 8.60，较前日下跌 0.10% [1] 锌相关指标 - SMM1锌锭平均价格 21,830 元/吨，较前日下跌 0.18%；沪锌主力合约收盘价 22,000 元/吨，较前日上涨 0.14%；沪锌基差 - 170 元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量 102,274 手，较前日减少 5.76%；持仓量 132,692 手，较前日增加 1.72%；成交持仓比 0.77，较前日减少 7.35% [1] - LME 库存 35,300 吨，较前日持平；沪锌仓单库存 65,209 吨，较前日减少 1.60% [1] - LME3 个月锌期货收盘价（电子盘）3,019.50 美元/吨，较前日上涨 0.87%；沪伦锌价比值 7.29，较前日下跌 0.73% [1] 企业资讯总结 Boliden 公司 - 旗下铅锌精矿整体产量较上季度环比提升，Tara 矿山原矿处理量受影响，公司将全年计划磨矿量从 180 万吨下调至 160 万吨，预计年度锌精矿产量下调约 0.5 - 1 万金吨，铅精矿产量下调约 2000 金吨 [1] - Odda 冶炼厂精锌产量较上季度下降，受中间料短缺影响，爬产进度不及预期，预计 2025 年实际产量约在 17 - 18 万吨 [1] MMG 公司 - 2025 年三季度锌矿产量 5.87 万吨，同比增加 26% [1] - Dugald River 三季度锌精矿产量 4.81 万吨，同比增加 38%；Rosebery 三季度锌精矿产量 1.06 万吨，同比降低 8% [1] 基本面情况总结 铅基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增加；终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求增加 [1] 锌基本面 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至 3,400 元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至 118.75 美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10 月国产 TC 或仍有降势 [1] - 炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在 60 万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近两日油价上涨或推动甲醇价格反弹但幅度有限，甲醇做多仍需等待；甲醇价格相对偏高，短期向上驱动有限，港口库存压力偏高，下游补库驱动不足；库存转折点或在11月中旬左右，后续驱动可能在于供应端减量；整体建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2261元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.31% [1] - MA05收盘价2300元/吨，较前一日涨12元/吨，涨幅0.52% [1] - MA09收盘价2259元/吨，较前一日涨7元/吨，涨幅0.31% [1] 甲醇现货价格 - 太仓2245元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.44% [1] - 山东2270元/吨，较前一日跌17.5元/吨，跌幅0.77% [1] - 广东2245元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.11% [1] - 陕西2020元/吨，较前一日涨7.5元/吨，涨幅0.37% [1] - 川渝2190元/吨，较前一日持平 [1] - 湖北2230元/吨，较前一日持平 [1] - 内蒙古2005元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅0.75% [1] 煤炭现货价格 - 部尔多斯Q5500为575元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.88% [1] - 大同Q5500为652.5元/吨，较前一日持平 [1] - 榆林Q6000为635元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.79% [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特3.21元/立方米，较前一日持平 [1] - 重庆3.14元/立方米，较前一日持平 [1] 甲醇利润情况 - 煤制甲醇利润244.4元/吨，较前一日跌6.3元/吨，跌幅2.51% [1] - 天然气制甲醇利润 -472元/吨，较前一日持平 [1] - 西北MTO利润 -37元/吨，较前一日涨69元/吨，涨幅65.09% [1] - 华东MTO利润 -802.07元/吨，较前一日涨133元/吨，涨幅14.22% [1] 下游产品价格 - 醋酸715.85元/吨，较前一日涨197.69元/吨，涨幅38.15% [1] - MTBE291.48元/吨，较前一日持平 [1] - 甲醛 -263.6元/吨，较前一日持平 [1] - 二甲醛382元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2601上涨乏力，开2276元/吨，收2261元/吨，涨4元/吨，成交579308手，持仓1097780，缩量增仓 [1] - 国外资讯：中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车中，需关注后期中东天然气供应和近期招标情况 [1] 交易策略 观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素处于低估值但向上驱动暂时有限，建议以卖出虚值看跌期权赚取时间价值为主 [1] - 尿素估值处于相对低位，反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口新配额发放 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1621元/吨，较10月21日涨12元/吨，涨幅0.75%；UR05收盘价1691元/吨，涨9元/吨，涨幅0.54%；UR09收盘价1725元/吨，涨6元/吨，涨幅0.35% [1] 国内现货价格 - 山东、山西、河南、河北、东北地区小颗粒尿素现货价格与10月21日持平，江苏地区降至1540元/吨，降10元/吨，降幅0.65% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差为 -151元/吨，较10月21日降9元/吨；01 - 05价差为 -70元/吨，较10月21日涨3元/吨 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格与10月21日持平，分别为1030元/吨、880元/吨 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）、山东三聚氰胺、江苏三聚氰胺价格与10月21日持平，分别为2900元/吨、5067元/吨、5100元/吨 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1621元/吨，最高价1625元/吨，最低价1610元/吨，收盘1621元/吨，结算价1617元/吨，持仓量312046手 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端保持一定增量，需求端好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注8300 - 8500元/吨支撑位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态，交易策略为区间操作 [1] - 多晶硅近期供给端消息使盘面再度上行，但下游原料库存高位，短期难集中补库，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，后续关注产业政策落地及宏观情绪演变，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅期现价格 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8485元/吨，下跌0.24%；基差815元/吨，变动20元 [1] - 多晶硅N型致密料51.50元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价50310元/吨，下跌0.80%；基差1190元/吨，变动405元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格：华东9300元/吨、黄埔港9350元/吨、天津港9200元/吨、昆明9350元/吨、四川8950元/吨，变动均为0.00% [1] - 通氧553不同地区平均价格：华东9350元/吨、黄埔港9400元/吨、天津港9250元/吨、昆明9600元/吨，变动均为0.00% [1] - 421不同地区平均价格：华东9650元/吨，下跌0.52%；黄埔港9950元/吨，下跌1.00%；天津港9800元/吨，下跌0.51%；昆明9950元/吨、四川9750元/吨，变动均为0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料51.50元/千克、N型复投料53.00元/千克、N型混包料50.50元/千克、N型颗粒硅50.50元/千克，变动均为0.00% [1] 硅片价格 - N型210mm 1.70元/片、N型210R 1.39元/片、N型183mm 1.35元/片，变动均为0.00% [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦，变动均为0.00% [1] 有机硅价格 - DMC 11300元/吨，变动0.00%；107胶11500元/吨，变动0.00%；硅油12850元/吨，下跌0.77% [1] 资讯 - 10月15日新疆塔里木油田轮台县10万千瓦光伏项目开工，总装机直流侧容量120.5131MWp，交流侧容量100MW，采用单晶硅双面双玻N型620W光伏组件等，计划今年12月30日主体验收或具备并网条件，2026年1月30日并网，4月30日全容量并网，投运后每年发电1.6亿千瓦时，可替代标煤4.97万吨，减排二氧化碳12.9万吨 [1] - 2025年10月中国能建与沙特合作方签署三份新能源总承包合同，建设5GW清洁能源项目，价值27.45亿美元（约合人民币195.54亿元），包括3GW风电和2GW光伏发电 [1] 投资策略 - 工业硅 - 进入十月，西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企将减停产，北方硅企开工回升，总开工录增；需求端多晶硅企业减产但10月或有产量增量，有机硅企业开工无明显变动，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，10月产量预计小幅提升；需求端国庆期间成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源，等待10月行业会议 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月21日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场多观望且贴水扩大，当前供需均强，上游库存压力不大，锂矿供应收缩预期减弱，下游去库放缓，需求拐点或将至，预计碳酸锂上方空间有限，建议短线区间上沿逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格情况 - 2025年10月21日，碳酸锂近月合约收盘价75800元/吨，较昨日变化240元；连一合约收盘价75580元/吨，较昨日变化 - 120元；连二合约收盘价75980元/吨，较昨日变化40元；连三合约收盘价75980元/吨，较昨日变化40元 [1] - 2025年10月21日，碳酸锂期货成交量197979手，较昨日增加28871手；活跃合约持仓量310199手，较昨日增加171765手 [1] - 2025年10月21日，碳酸锂库存29892吨，较昨日减少813吨 [1] - 2025年10月21日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价854美元/吨，较昨日上涨3美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1115元/吨，较昨日上涨15元；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1845元/吨，较昨日上涨20元 [1] - 2025年10月21日，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元/吨，较昨日无变化；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 970元/吨，较昨日减少100元 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年10月21日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价82000元/吨，较昨日上涨3000元 [1] - 2025年10月21日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价102650元/吨，较昨日上涨100元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价93925元/吨，较昨日上涨100元 [1] - 2025年10月21日，磷酸铁锂（动力型）平均价34075元/吨，较昨日上涨75元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32680元/吨，较昨日上涨75元 [1] - 2025年10月21日，钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价366000元/吨，较昨日上涨4500元 [1] 库存情况 - 2025年10月21日，SMM碳酸锂库存合计136825吨，较上周减少2143吨，其中冶炼厂库存34283吨，较上周减少464吨，下游库存40640吨，较上周增加350吨 [1] 行业资讯 - Sigma Lithium取消在巴西开始生产碳酸锂的计划，将重点放在到2030年将锂矿产量增加两倍上，此前计划在2027年前在巴西开始生产硫酸锂，因锂辉石价格下跌该计划暂停 [1] 多空逻辑 - 成本端锂辉石精矿价格上涨、锂云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升、三元材料产量上升，10月钴酸锂排产上升、磷酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，9月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池产量增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有停压，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，建议观望 [1] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计价格偏弱震荡，建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 2025年10月21日，沪镍主力合约区间震荡，成交量60391手（-8453），持仓量50388手（-8270），伦镍跌0.08% [1] - 现货市场成交一般，基差升水缩小 [1] - 镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度加深，10月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库；10月国内电解镍排产增加，出口盈利扩大 [1] - 需求端，三元排产增加；不锈钢厂排产增加；合金与电镀需求稳定 [1] - 库存来看，上期所增加，LME减少，社会库存增加，保税区库存持平 [1] 不锈钢市场情况 - 2025年10月21日，不锈钢主力合约震荡上行，成交量为126078手（+1298），持仓量为18832手（-9862） [1] - 现货市场成交尚可，基差升水缩小 [1] - 库存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为621700吨（+2300） [1] - 供给方面，10月不锈钢排产增加，300系排产减少 [1] - 需求方面，终端需求较弱 [1] - 成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平 [1] 价格数据 - 上海期镍期货近月合约收盘价121180元/吨，较昨日变化470元/吨；成交量60391手，较昨日变化-8453手；持仓量50388手，较昨日变化-8270手；库存27026吨，较昨日变化158吨 [2] - LME3个月镍现货官方价15100美元/吨，较昨日变化65美元/吨；收盘价（电子盘）15210美元/吨；成交量4531手，较昨日变化9358手；沪伦期镍价格比值7.97，较昨日变化0.04 [2] - 不锈钢期货近月合约收盘价12580元/吨，较昨日变化65元/吨；成交量126078手，较昨日变化1298手；持仓量188332手，较昨日变化-9862手；库存74497吨，较昨日变化-122吨 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13550元/吨，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13000元/吨，304/No.1卷（无锡）平均价12500元/吨 [2] 库存数据 - SMM中国港口镍矿总库存1053万湿吨，较上周变化3万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存3100吨，较上周无变化 [2] - SMM纯镍社会库存47708吨，较上周变化4014吨 [2] - 200系不锈钢现货库存量172200吨，较上周变化-8700吨；300系不锈钢现货库存量621700吨，较上周变化2300吨；400系不锈钢现货库存量121800吨，较上周变化-3700吨；总库存915700吨，较上周变化-10100吨 [2] 资讯 - 淡水河谷第三季镍销量为4.29万吨，第三季度镍产量为4.68万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] - 原油有止跌企稳迹象，短期价格有修复迹象 [2] - PTA基本面稍有保暖需求带来的改善，但价格仍将跟随成本运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年10月22日，WTI原油期货结算价58.50美元/桶，涨幅2.20%；布伦特原油期货结算价62.59美元/桶，涨幅2.07% [1] - 石脑油CFR日本现货价551.50美元/吨，涨幅2.13%；异构级二甲苯FOB韩国现货价672.50美元/吨，涨幅0.90% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价798.00美元/吨，涨幅1.83% [1] - CZCE TA主力合约收盘价4482.00元/吨，涨幅1.54%；结算价4458.00元/吨，涨幅1.09% [1] - CZCE TA近月合约收盘价4382.00元/吨，涨幅0.05%；结算价4376.00元/吨，涨幅0.37% [1] - 国内PTA现货价545.00元/吨，涨幅1.30%；CCFEI PTA内盘价格指数4370.00元/吨，涨幅1.04%；外盘价格指数589.00美元/吨，跌幅0.17% [1] - CZCE PX主力合约收盘价6450.00元/吨，涨幅1.86%；结算价6402.00元/吨，涨幅1.27% [1] - CZCE PX近月合约收盘价6410.00元/吨，涨幅1.71%；结算价6410.00元/吨，涨幅1.71% [1] - 国内对二甲苯现货价6224.00元/吨，涨幅0.18%；CFR中国台湾现货价799.00美元/吨，涨幅1.78%；FOB韩国现货价774.00美元/吨，涨幅1.84% [1] - PXN价差246.50美元/吨，涨幅1.16%；PX - MX价差125.50美元/吨，涨幅7.11% [1] - CZCE PR主力合约收盘价5600.00元/吨，涨幅1.19%；结算价5574.00元/吨，涨幅0.91% [1] - CZCE PR近月合约收盘价5706.00元/吨，涨幅0.81%；结算价5706.00元/吨，涨幅0.81% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5670.00元/吨，涨幅0.71%；华南市场市场价5720.00元/吨，涨幅1.06% [1] - CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格指数均无涨跌，涤纶短纤价格指数6310.00元/吨，涨幅0.48% [2] - CCFEI聚酯切片价格指数5530.00元/吨，涨幅0.36%；瓶级切片价格指数5670.00元/吨，涨幅0.71% [2] 开工情况 - 2025年10月22日，聚酯产业链PX开工率84.62%，无涨跌；PTA工厂负荷率76.95%，无涨跌；聚酯工厂负荷率89.38%，无涨跌；瓶片工厂负荷率73.31%，无涨跌；江浙织机负荷率69.13%，无涨跌 [1] 产销情况 - 2025年10月22日，涤纶长丝产销率53.33%，较前值下降32.88%；涤纶短纤产销率107.77%，较前值上升41.19%；聚酯切片产销率141.10%，较前值上升47.57% [1] 装置信息 - 东北一套70万吨PX装置9月18日停车检修，预计检修45天左右 [2] 各品种多空逻辑及小结 - **PX**：原油和供应带来支撑，成本端油市震荡探涨，多套重整装置减停产计划引发供应下滑担忧，需求端有新增产能释放计划，PTA工厂开工未进一步减产，需求端有支撑，PX2601合约以6450元/吨（2.02%）收盘，日内成交量20.45万手 [2] - **PTA**：成本支撑稍有恢复，TA2601合约以4482元/吨（1.63%）收盘，日内成交量74.31万手；周二尾盘涤纶长丝产销火爆、原油行情上涨及华东某PX装置可能减产提振市场，但华东270万吨PTA新装置即将试车、东北220万吨PTA装置即将重启利空供应端，大型装置停车未提振市场，加工费回低位运行，织造订单不稳定，坯布库存压力大，开工率提升缓慢 [2] - **PR**：聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5620 - 5720元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；PTA及瓶片期货反弹推动瓶片供应端报价上调，下游终端采购维持刚需，市场交投气氛一般；PR2601合约以5600元/吨（1.38%）收盘，日内成交量5.71万手，瓶片行业开工暂稳，市场货源供应充足，下游需求平稳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税不确定性和国内社库缓降或使铝价震荡，各品种价格走势受供需、贸易政策、成本等因素影响，投资者可根据不同品种特点和价格区间进行相应投资操作[2] 各部分总结 氧化铝 - 供应方面，国内多个项目投产或建设，如清镇市项目、吕梁矿业杨家沟铝土矿、壹石通项目、广西防城港项目等，使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格有变化，国内铝土矿10月生产（进口）量或环比增加（减少），中国氧化铝10月生产量和进口量或环比增加；海外印尼、阿联酋等项目也使海外氧化铝10月生产量环比增加[3][16][23][32] - 需求方面，国内氧化铝供需预期偏松，但生产亏损引导部分产能减产或检修[4] - 库存方面，上期所氧化铝仓库和厂库总库存量、中国氧化铝厂库存量、中国电解铝厂氧化铝库存量及总库存量较上周增加，中国港口氧化铝库存量较上周减少[15][26][31] - 价格与成本方面，氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构，中国氧化铝日度平均完全生产成本约2850元/吨，不同地区不同来源铝土矿生产氧化铝成本有差异[20][22] - 投资策略，建议投资者逢价格涨至高位布局空单为主，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位；暂时观望氧化铝基差和月差的套利机会[4][12] 电解铝 - 供应方面，国内电解铝产能开工率较上周持平，但多个项目投产或建设，使国内电解铝10月生产量和进口量或环比增加[53][57][59] - 需求方面，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中重熔棒（铝杆）10月生产量或环比增加，铝线缆、铝板带、铝箔产能开工率较上周持平，铝型材产能开工率较上周下降[5] - 库存方面，中国电解铝社会库存量、铝棒社会库存量较上周减少，进口窗口关闭使中国保税区电解铝库存量较上周减少，伦金所和COMEX电解铝日度库存量较上周减少[44][46][48] - 价格与成本方面，沪铝期货近远月合约收盘价呈现Contango结构，国内电解铝理论加权平均完全本为16150元/吨左右[50] - 投资策略，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，关注沪铝20300 - 20500附近支撑位及22300 - 23500附近压力位，伦铝在2500 - 2600附近支撑位及2900 - 3000附近压力位；暂时观望沪铝基差和月差、LME铝月差的套利机会[5][40][43] 铝合金 - 供应方面，美国企业抢购、东南亚地缘冲突等使海外废铝采购竞争激烈且对华出口趋降，国内精废铝日度价差为正且环比升高，中国废铝10月生产（进口）量或环比增加（减少）；多个项目投产，但中国原（再）生铝合金10月生产量或环比减少[6][71][81] - 需求方面，未提及明确需求变化信息 - 库存方面，中国铝合金周度社会库存量、再生铝合金周度原料（成品）库存量较上周减少[84][86] - 价格与成本方面，中国原生铝合金日度完全生产成本为20800元/吨，再生铝合金ADC12日度完全生产成本为20500元/吨且利润为正，再生铝合金ADC12日度进口利润为负[76][80][88] - 投资策略，建议投资者短线轻仓逢低试多电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位；关注短线轻仓逢高试空铸造铝合金基差、逢低试多电解铝 - 铝合金价差的套利机会[6][67][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素处于低估值但向上驱动暂时有限，策略上建议以卖出虚值看跌期权赚取时间价值为主 [1] - 尿素估值处于相对低位，反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已现亏损，继续下跌或使开工意愿下降加速企业出清 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口新配额发放情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1609元/吨，较前一日涨9元/吨，涨幅0.56%；UR05收盘价1682元/吨，较前一日涨7元/吨，涨幅0.42%；UR09收盘价1719元/吨，较前一日涨11元/吨，涨幅0.64% [1] 国内现货价格 - 山东小颗粒尿素现货价1540元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.65%；河南1540元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.65%；河北1580元/吨，较前一日持平；东北1600元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅1.23%；江苏1550元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.64% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差 -142元/吨，较前一日降17元/吨；01 - 05价差 -73元/吨，较前一日涨2元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1030元/吨，较前一日持平；山西880元/吨，较前一日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）价格2900元/吨，较前一日持平；河南2500元/吨，较前一日持平 [1] 三聚氰胺价格 - 山东三聚氰胺价格5067元/吨，较前一日持平；江苏5100元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1597元/吨，最高价1622元/吨，最低价1596元/吨，收盘1609元/吨，结算价1611元/吨，持仓量312167手 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格数据总结 - 2025年10月22日，原油中间价537美元/吨，较前值无涨跌[1] - 2025年10月17日，化纤价格指数781美元/吨，较前值无涨跌[1] - 2025年10月21日，华东地区环氧乙烷出厂价6100元/吨，较前值无涨跌；甲醇现货价2265元/吨，较前值无涨跌[1] - 2025年10月21日，内蒙古含税褐煤坑口价290元/吨；主力合约收盘价400.4元/吨，较前值涨0.5%；主力合约结算价400.3元/吨，较前值涨0.6%；近月合约收盘价400元/吨，较前值涨0.12%；近月合约结算价400元/吨，较前值无涨跌[1] - 2025年10月21日，华东地区中间价乙二醇4090元/吨，较前值无涨跌；内盘乙二醇4100元/吨，较前值涨0.61%[1] - 2025年10月21日，近远月价差54元/吨，基差27元/吨；乙二醇综合（）639.5元/吨[1] - 2025年10月21日，石油制乙二醇开工情况68.09%，较前值无涨跌；煤制乙二醇开工情况61.32%，较前值无涨跌[1] - 2025年10月21日，PTA产业链负荷率89.38%，较前值无涨跌；江浙织机PTA产业链负荷率69.13%，较前值无涨跌[1] - 2025年10月20日，外盘石油制乙二醇999.1美元/吨；外盘乙烯制乙二醇1038.6美元/吨；现金流情况1265.5元/吨[1] - 2025年10月21日，煤基合成气法税后装置毛利1680.2元/吨，较前值涨3.2元/吨[1] - 2025年10月21日，涤纶价格指数8350元/吨，较前值涨0.6%；聚酯价格指数6750元/吨，较前值无涨跌；涤纶短纤价格指数6280元/吨，较前值无涨跌；瓶级切片价格指数5630元/吨，较前值无涨跌[1]