报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍尼日利亚能源资源情况、经济结构及能源贸易状况，指出尼日利亚资源丰富但经济依赖石油，国内炼油能力低，电力基础设施落后，能源贸易出口原油和天然气，进口石油产品和煤炭 [2][11][35] 根据相关目录分别进行总结 国家概况 - 地理位置：位于西非东南部，边界线长约 4035 公里，海岸线长 800 公里，属热带季风气候 [8] - 经济概况：2023 年 GDP 为 3749 亿美元，人均 GDP 为 1690 美元，通胀率 25%；石油业是支柱产业，2022 年财政收入 43%、GDP12.9% 来自石油行业；农业曾因石油工业兴起衰落，近年产量回升；主要出口矿产和农产品，进口机械等 [9][11][12] - 历史政治：系非洲文明古国，独立后成英联邦成员国；实行联邦制和三权分立，政局总体稳定但有不稳定因素；执行以非洲为中心外交战略，与 100 多国建交 [13][14][15] 石油及其他液体 - 储量与产量：2023 年初已探明原油储量 371 亿桶；2021 年产量约 150 万桶/日，较 2012 年降近 37% [16] - 炼油情况：炼油厂标称产能可满足国内需求，但四家国有炼油厂 2020 年后停产，政府计划建小型模块化炼油厂但项目推迟 [20] 天然气 - 储量与产量：2023 年初已探明储量 206.5 Tcf；2012 - 2021 年平均产量约 1.5 Tcf，消费量平均 649 Bcf [23] - 利用情况：大量天然气被回注或燃烧；有一座 GTL 工厂，产能 3.3 万桶/日 [25] 煤炭 - 储量与生产：2022 年储量约 3.79 亿短吨；2012 - 2021 年平均年产约 5.1 万短吨，需进口满足需求 [26] 电力 - 发电情况：主要靠化石燃料发电，也用水电；2021 年总发电装机容量 11.7 GW，发电量约 31.5 GWh，74% 来自化石燃料 [30] - 供应问题：电力基础设施落后，停电频繁；水电潜力大但开发不足；政府支持水电厂和太阳能项目建设 [33] 能源贸易 - 石油及其他液体：几乎不进口原油或凝析油；2013 - 2022 年出口平均约 190 万桶/日，近年出口下降；出口少量石油产品，进口量大 [35] - 天然气：不进口，将未消费天然气出口；2012 - 2021 年平均每年出口约 900 Bcf；主要出口 LNG 到欧洲和亚洲 [41] - 煤炭与电力：2015 年开始进口煤炭，2012 - 2021 年平均每年进口 3.5 万短吨 [46]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外市场在美国经济基本面偏弱、关税威胁加码背景下仍risk - on，后续经济基本面将考验市场情绪持续性，美联储人事变动和美国CPI数据影响市场降息预期与风险偏好；中国7月出口同比增长7.2%，但未来面临回落及转口贸易受限风险；大类资产配置上国内权益减配、商品侧重基建出口链和黄金维持配置，海外美股减配、美债维持配置，货币小幅增配人民币基金、减配美元货基，整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据拐点 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：本周海外市场在经济基本面偏弱、关税威胁加码下仍risk - on，8月关税生效，前期需求释放拐点临近，经济基本面考验市场情绪持续性，美联储人事变动和美国7月CPI数据影响市场降息预期与风险偏好 [7] - 国内宏观：中国7月出口同比增长7.2%，依赖非美市场需求抵消对美出口下滑，未来出口面临回落及转口贸易受限风险 [7] - 资产观点：国内权益减配，等待下旬政策与盈利修复窗口；商品维持配置侧重基建出口链，黄金维持配置；海外美股减配，美债维持配置；货币小幅增配人民币基金，减配美元货基，整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据拐点 [7] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：事件落地资金拥挤度释放，因增量资金不足，短期震荡上涨 [8] - 股指期权：领口策略强化波动率结构，因波动上行，短期震荡 [8] - 国债期货：市场消化政治局会议信息，关注关税、供给、货币宽松超预期情况，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，贵金属震荡走强，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡上涨 [8] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材：库存累积，关注限产扰动，关注专项债发行等多方面情况，短期震荡 [8] - 铁矿：铁水产量微降，港口小幅累库，关注政策层面动态，短期震荡 [8] - 焦炭：五轮提涨落地，焦企开工回升，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [8] - 焦煤：煤矿扰动产量缩减，情绪回暖盘面偏强，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [8] - 硅铁：情绪主导盘面，供需存隐忧，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅：情绪主导盘面，供应压力渐增，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃：库存累积，刚需稳定，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱：仓单压力显现，产量回升，关注纯碱库存，短期震荡 [8] - 铜：海外衰退风险抬升，铜价承压，关注供应扰动等情况，短期震荡下跌 [8] - 氧化铝：仓单增长，氧化铝价震荡承压，关注矿石复产等情况，短期震荡下跌 [8] - 铝：情绪反复，铝价回升，关注宏观风险等情况，短期震荡 [8] - 锌：黑色系价格反弹，锌价震荡运行，关注宏观转向等情况，短期震荡下跌 [8] - 铅：再生铅供应扰动，铅价反弹，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [8] - 镍：伦镍库存高，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治等情况，短期震荡下跌 [8] - 不锈钢：镍铁价格回升，盘面震荡走高，关注印尼政策风险等情况，短期震荡 [8] - 锡：矿端偏紧，锡价震荡运行，关注佤邦复产等预期变化，短期震荡 [8] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡运行，关注供应端减产和光伏装机情况，短期震荡 [8] - 碳酸锂：市场方向不明，震荡运行，关注需求、供给和技术突破情况，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油：供需转弱明显，关注OPEC + 产量政策等，短期震荡下跌 [10] - LPG：化工需求支撑，裂解价差企稳，关注成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青：跌破支撑，关注需求超预期情况，短期震荡下跌 [10] - 高硫燃油：偏弱震荡，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 低硫燃油：跟随原油震荡偏弱，关注原油和天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 甲醇：煤端支撑但烯烃压制，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [10] - 尿素：国内供需支撑不足，出口拉动不及预期，关注出口政策和淘汰产能情况，短期震荡 [10] - 乙二醇：煤强油弱，供应压力增加，关注海外装置变动影响港口到港情况，短期震荡 [10] - PX：计划内检修无法提振加工费，关注原油波动等情况，短期震荡 [10] - PTA：价格受成本压制，关注成本波动等情况，短期震荡 [10] - 短纤：下游需求改善，关注去库延续性，短期震荡 [10] - 瓶片：需求低迷，加工费修复有限，关注企业提负和海外订单情况，短期震荡 [10] - 丙烯：跟随波动，关注油价和国内宏观情况，短期震荡 [10] - PP：基本面支撑有限，关注油价和国内外宏观情况，短期震荡偏弱 [10] - 塑料：上中游累库，关注油价和国内外宏观情况，短期震荡偏弱 [10] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，短期震荡 [10] - PVC：成本有支撑，关注预期、成本和供应情况，短期震荡 [10] - 烧碱：现货价格企稳，关注市场情绪、开工和需求情况，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂：MPOB报告利多，棕油领涨，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡上涨 [10] - 蛋白粕：远月基差成交放量，担忧四季度供应缺口，关注美豆天气等情况，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉：市场弱势震荡，关注需求、宏观和天气情况，短期震荡 [10] - 生猪：供需宽松，价格窄幅震荡，关注养殖情绪、疫情和政策情况，短期震荡 [10] - 橡胶：原料支撑强，关注产区天气等情况，短期震荡上涨 [10] - 合成橡胶：原料偏紧支撑盘面，关注原油大幅波动情况，短期震荡上涨 [10] - 纸浆：期货运行持稳，关注宏观经济和美金盘报价情况，短期震荡 [10] - 棉花：低库存支撑，关注需求边际变化，短期震荡 [10] - 白糖：糖价承压走弱，关注进口情况，短期震荡 [10] - 原木：窄幅震荡，关注出货量和发运量情况，短期震荡下跌 [10]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 弱美元支撑有色，但需重视需求走弱，中短期基本金属供需趋松、需求走弱风险加大，对价格有负面压力，可逢高沽空铜锌；长期国内潜在增量刺激政策预期仍在，铜铝锡供应扰动问题仍在，供需有趋紧预期，对基本金属价格有支撑 [1] - 各品种观点：海外衰退风险抬升，铜价表现承压；仓单延续增加，氧化铝震荡承压；关注消费情况，铝价延续回升；成本支撑较强，铝合金盘面高位震荡；黑色系价格再度反弹，锌价高位震荡；成本仍有支撑，铅价震荡运行；市场情绪反复，镍价宽幅震荡；镍铁价格持续回升，不锈钢盘面上行；原料供应仍然偏紧，锡价高位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 观点：海外衰退风险抬升，铜价表现承压，中期震荡 [6][7] - 信息分析：美国自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品统一征收50%关税；7月31日美联储维持基准利率不变；7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅3.47%，同比上升14.21%，1 - 7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅11.82%；8月11日1电解铜现货对当月2508合约报升水70 - 230元/吨，均价升水150元/吨，较上一交易日回升30元/吨；截至8月11日，SMM全国主流地区铜库存回落0.04万吨至13.16万吨；美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，失业率回升至4.2% [6] - 主要逻辑：宏观上美国就业数据不及预期，海外衰退风险抬升，铜价承压；供需面铜矿加工费和粗铜加工费低位，原料供应紧张，冶炼厂减产风险上升，需求端下游补库意愿走弱，库存回升，上行动能减弱，投资者趋于谨慎，需关注对等关税落地情况 [7] - 展望：铜供应约束仍存，库存低位，但需求边际走弱，美国对铜关税落地不利于沪铜价格，或呈现震荡格局 [7] 氧化铝 - 观点：仓单延续增加，氧化铝震荡承压 [2] - 信息分析：8月11日，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3260元跌10元，全国加权指数3283.4元跌5.9元等；新疆某电解铝厂8月11日常规招标1万吨氧化铝，中标到厂价格在3490 - 3530元/吨左右，低价区间较上周下跌40元/吨；8月11日，氧化铝仓单30381吨，环比 + 4199 [7] - 主要逻辑：短期反内卷情绪及仓单问题主导盘面，氧化铝高波动；基本面冶炼厂低价矿石充裕，运行产能回升至高位，上下游平衡系数过剩，累库趋势扩大，现货价格走弱；仓单库存相对低位，虽入库及仓单增加，但需关注持续性，警惕几内亚矿山扰动及新增产能控制隐忧 [7] - 展望：短期维持高波动宽幅震荡，单边围绕仓单变化逢高试空，9 - 1反套可逐步止盈离场 [7] 铝 - 观点：关注消费情况，铝价延续回升，中期震荡 [2][9] - 信息分析：8月11日SMM AOO均价20630元/吨，环比 - 20元/吨，升贴水均 - 50元/吨；8月11日国内主流消费地铝棒库存14.7万吨，较上周四增长0.45万吨，较上周一下降0.4万吨；8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨，较上周四增长2.3万吨，环比上周一上涨2.3万吨；8月11日，上期所电解铝仓单48332吨，环比 + 4733；特朗普对多国加征新一轮关税已定；世纪铝业计划重启位于南卡罗来纳州的Mt. Holly冶炼厂闲置的超5万吨产能，预计到2026年6月30日满负荷生产，有望将美国铝产量提高近10% [8][9] - 主要逻辑：短期美国非农数据不及预期，美对多国加征关税符合预期，关注中美关税进展，等待国内增量刺激政策；供应端运行产能稳定，需求端下游淡季氛围浓厚，初端开工率低，终端需求有走弱风险；库存方面社库延续累积，铝水比例下滑，铸锭量增加，后续累库趋势延续，需关注宏观情绪、累库高度及消费成色 [9] - 展望：短期消费情况和累库节奏需观察，价格区间震荡 [9] 铝合金 - 观点：成本支撑较强，盘面高位震荡 [2] - 信息分析：8月11日保太ADC12报19800元/吨，环比持平；8月11日SMM AOO均价20630元/吨，环比 - 50元/吨，升贴水均 - 50元/吨；8月11日保太ADC12 - A00为 - 830元/吨，环比 + 50元/吨；Spectro Alloys旗下铝回收工厂投产，EGA计划投资40亿美元建冶炼厂；顺博合金2025H1营业收入71亿元（同比 + 12%），净利润2亿元（同比 + 111%），不派发现金红利等；7月全国乘用车市场零售183万辆，环比下降12%，乘用车厂商与渠道总库存下降9万辆 [9][10] - 主要逻辑：短期供需双弱，废铝报价坚挺，成本有支撑；供应端淡季开工下滑，需求端淡季氛围浓，下游采购意愿低迷，严控账期加剧去库，汽车原料采购谨慎，拖累压铸厂订单；库存端期现商活跃度提升，厂库下降，社库累积，短期铸造铝合金价格区间震荡，AD - AL价差有低位回升预期 [10][11] - 展望：短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，盘面跟随电解铝，往后有回升空间，可择机参与跨品种套利 [11] 锌 - 观点：黑色系价格再度反弹，锌价高位震荡，中期震荡偏弱 [2][12] - 信息分析：8月11日，上海0锌对主力合约 - 45元/吨等；截至8月11日，SMM七地锌锭库存总量11.92万吨，较上周四上升0.60万吨；6月30日，新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产 [11] - 主要逻辑：宏观上钢材需求企稳，黑色系产品价格反弹，美元指数走低；供应端短期锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好，生产意愿强；需求端国内消费进入淡季，终端新增订单有限，需求预期一般；基本面整体偏过剩，但宏观情绪偏强，短期或高位震荡，中长期供应仍偏过剩，有下跌空间 [12] - 展望：8月锌锭产量维持高位，下游需求淡季，库存或继续累积，黑色系产品价格反弹和伦锌阶段性挤仓使锌价整体震荡 [12] 铅 - 观点：成本仍有支撑，铅价震荡运行 [2] - 信息分析：8月11日，废电动车电池10175元/吨，原再价差 - 25元/吨；SMM1铅锭16650 - 16800，均价16725元，环比 + 0元，铅锭精现货升水 - 35元，环比 - 0元；8月7日国内主要市场铅锭社会库存为7.00万吨，较上周四下降0.11万吨，沪铅最新仓单58683吨，环比 + 201吨；原生铅与再生铅企业生产增减并存，地域性供应差异大，再生铅板块亏损，冶炼企业挺价出货，下游采购偏向原生铅，社会库存下降，临近交割日，社会库存降势或放缓 [12][13] - 主要逻辑：现货端贴水和原再生价差持稳，期货仓单小幅上升；供应端废电池价格和铅价持稳，再生铅冶炼亏损持稳，安徽地区再生铅冶炼厂受环保扰动开工率下降，前期检修的原生铅冶炼厂复产，铅锭周度产量小幅上升；需求端部分电池厂高温放假，铅酸蓄电池开工率下降，但汽车及电动自行车市场以旧换新，开工率略高于往年同期 [13][14] - 展望：美国经济衰退风险增加，美联储降息预期压制美元指数；供需方面电动自行车市场以旧换新，但部分电池厂高温放假，本周铅锭供应或小幅上升，供需小幅过剩，废电池价格易涨难跌，再生铅成本支撑高位，铅价整体震荡 [14] 镍 - 观点：市场情绪反复，镍价宽幅震荡 [2] - 信息分析：8月11日LME镍库存21.1296万吨，较前一交易日 - 936吨，沪镍仓单20723吨，较前一交易日 + 102吨；7月相关企业有收购、投资、产量调整等动态，印尼镍矿协会提议修订HPM公式，菲律宾对印尼出口量有望增长 [14][15][16][17][19] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，价格震荡运行；产业基本面边际走弱，矿端雨季过后原料或偏松，印尼干扰减少，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，盐厂利润修复，镍豆生产硫酸镍亏损，盘面支撑弱，电镍现实过剩，库存累积，上方压力大，宜短线交易，观察矿端和宏观情绪扰动 [20] - 展望：伦镍库存突破21万吨，短期宽幅震荡，中长期持有空头 [20] 不锈钢 - 观点：镍铁价格持续回升，不锈钢盘面上行 [2] - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量103036吨，较前一日 + 53吨；8月11日，佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约 - 75元/吨；8月11日，SMM10 - 12%高镍生铁均价919元/镍点，较前一工作日上涨0.5元/镍点 [21] - 主要逻辑：镍铁价格回升，铬铁价格持稳；7月不锈钢产量环比下跌，整体产量下降幅度未达预期，关注需求端旺季兑现情况；库存端上周社会库存和仓单小幅累积，结构性过剩压力缓解 [21] - 展望：成本端抬升，需警惕钢厂减停产规模扩大；贸易商报价抬升，市场对高价货源接受程度有限，关注需求端旺季兑现、库存和成本变化，短期或区间震荡 [21] 锡 - 观点：原料供应仍然偏紧，锡价高位震荡 [2] - 信息分析：8月11日，伦锡仓单库存较上一交易日 + 40吨至1750吨，沪锡仓单库存较上一交易日 - 143吨至7326吨，沪锡持仓较上一交易日 + 55手至48279手；8月11日上海有色网1锡锭报价均价为268000元/吨，较上一日0元/吨 [22] - 主要逻辑：佤邦复产未改变国内锡矿紧张局面，印尼受出口许可证更换影响出口量或下滑，非洲雨季影响锡矿开采等，供给端偏紧支撑锡价；未来国内矿端持续紧缩，冶炼厂原料供应紧张，加工费低位，开工率下滑，部分企业停产检修或减产，后续开工率提升有压力；进入下半年锡终端需求边际走弱，库存去化难度上升，向上动能不强 [22][24] - 展望：矿端紧缩支撑锡价，预计震荡运行，8月宏观、资金、供需因素变动可能性加大，波动率或上升 [24]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 沪胶与20号胶 | 震荡偏强 | | 合成橡胶 | 震荡偏强 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [175] 报告的核心观点 油脂市场受MPOB报告利多影响，棕油领涨，市场面临海外生柴需求增加、美豆丰产、棕油产地累库及国内豆油出口预期等因素博弈，近日棕油、豆油预期偏强，菜油关注上方技术阻力有效性；蛋白粕市场内强外弱、近弱远强格局延续，价格大趋势将企稳回升；玉米市场延续弱势震荡，新作上市后供应压力释放有下行驱动；生猪市场供需宽松，呈“弱现实+强预期”格局；橡胶市场受原料支撑，价格震荡上行；合成橡胶因原料偏紧支撑盘面上行；棉花低库存支撑价格，关注需求边际变化；白糖因供应过剩预期价格承压走弱；纸浆基本面偏弱但利空已充分交易，关注远月低多机会；原木盘面震荡，关注区间逢低多 [1][8][9][11][13][14][15][16][18]。 各品种总结 油脂 - 产业信息：MPOB数据显示马棕7月产量181.24万吨，环比7.1%，出口量130.91万吨，环比3.95%，期末库存量211.33万吨，环比4.07% [1][7] - 逻辑：宏观上市场关注美国政策、美俄会晤及原油价格；产业端美豆丰产预期强，国内进口大豆到港量或回落，豆油库存预期见顶且有出口预期，棕油报告利多但仍处增产季或累库，菜油库存高位关注进口情况 [2] - 展望：油脂市场多因素博弈，近日棕油、豆油预期偏强，菜油关注上方技术阻力有效性 [3] 蛋白粕 - 产业信息：2025年8月11日，国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值179.77元/吨 [8] - 逻辑：国际美豆丰产预期强，关注8月供需报告，美豆低位震荡；国内短期库存压力、阿根廷豆粕到港预期制约现货，远期供应预期有缺口，成本支撑远月合约 [8] - 展望：市场内强外弱、近弱远强格局延续，价格大趋势企稳回升，建议油厂和下游企业采取相应策略，单边多单持有，期权做多波动 [8] 玉米及淀粉 - 产业信息：锦州港平舱价2300元/吨，国内玉米均价2384元/吨，主力合约收盘价2255元/吨，环比变化 -0.53% [9] - 逻辑：国内玉米价格稳中偏弱，供应端库存消化但企业下调收购价加剧悲观情绪，需求端下游接受高价粮意愿低，政策端进口玉米成交率下滑，新季玉米产情正常 [9][10] - 展望：短期旧作去库有不确定性，新作上市后供应压力释放有下行驱动 [10] 生猪 - 产业信息：8月11日，河南生猪（外三元）价格13.66元/千克，生猪期货收盘价(活跃合约)14140元/吨，环比变化 -0.28% [11] - 逻辑：供应端短期出栏量增加，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期；需求端屠宰量及肉猪比价窄幅波动；库存出栏均重环比下降；市场呈“弱现实+强预期”格局 [11] - 展望：生猪盘面波动大，现货及近月端价格中枢偏低，远月端受减产预期影响，关注反套策略机会 [11] 沪胶与20号胶 - 产业信息：青岛保税区人民币泰混、国产全乳老胶等价格有变化，8月11日泰国合艾原料市场报价有变动，2025年前7个月科特迪瓦橡胶出口量增加 [12][13] - 逻辑：宏观情绪偏暖，天胶进入季节性上涨时间有炒作题材，基本面支撑胶价上涨，即便转弱也难快速下行，短期船货到港或减少，需求刚性，产区降雨或使供给上量后移 [13] - 展望：宏观情绪和基本面支撑，胶价短期走势预计震荡偏强 [13] 合成橡胶 - 产业信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格及丁二烯国内现货价格有变化 [14] - 逻辑：BR盘面拉涨受天胶情绪和原料丁二烯短期偏紧支撑，原料供应未如预期增量，下游开工尚可，顺丁自身基本面变量不多 [14] - 展望：短期丁二烯价格预计上涨，盘面或震荡偏强运行 [14] 棉花 - 产业信息：截至8.11日，24/25年度注册仓单8172张，郑棉09、01合约价格有变化 [14] - 逻辑：25/26年度国内外棉市供应宽松，需求偏淡，库存低，棉价回归基本面，低库存支撑价格，关注需求边际变化 [14] - 展望：新花上市前或震荡偏强 [14] 白糖 - 产业信息：截至8.11日，郑糖09合约收于5573元/吨，环比 -0元/吨 [15] - 逻辑：25/26榨季全球糖市供应过剩，短期供应压力季节性增大，关注外盘走势 [15] - 展望：长期糖价有下行驱动，短期进口放量利空，维持反弹空观点 [15] 纸浆 - 产业信息：山东针叶俄针、太平洋等纸浆价格有变化 [16] - 逻辑：期货上涨，阔叶现货跟随上行但成交清淡，供需面稳中偏弱，阔叶浆供给压力大，需求端难形成利多，海外表现偏弱，但绝对价格低位，利空已充分交易 [16] - 展望：基本面偏弱但利空充分交易，期货走势宽幅震荡，关注01合约低吸多配机会，持有11 - 1反套 [16] 原木 - 产业信息：无明确新增信息 [18] - 逻辑：盘面震荡，市场重回基本面交易，短期交割逻辑或上演，基本面边际转好，但新一期外商报价提高后内外倒挂加剧，盘面拉涨有套保压力，部分仓单未消化或压制盘面 [18] - 展望：盘面多空交织，操作上区间800 - 850运行为主 [18]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [7] - 多晶硅：震荡 [8] - 碳酸锂：震荡偏强 [12] 报告的核心观点 - 中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，国内锂供应出现扰动，锂价领涨新能源金属 [2] - 中短期，供应端收缩和成本抬升预期强化支撑新能源金属价格，锂矿供应扰动或短期推高锂价，需谨防极端风险，可通过看涨期权押注锂价涨势；工业硅和多晶硅现实供需产能产量高位，供需趋弱，硅价涨势放缓 [2] - 中长期，若供应端无实质收缩或需求端无明显好转，硅价有回落压力；锂矿产能上升，碳酸锂供应高增限制锂价上方高度 [2] 相关目录总结 行情观点 工业硅 - 截至8月11日，通氧553华东9400元/吨，421华东9750元/吨，现货价格波动 [7] - 最新百川国内库存439900吨，环比 -0.9%；市场库存171500吨环比持平，工厂库存268400吨环比 -1.5% [7] - 截至2025年7月，工业硅月产量33.8万吨，环比 +3.2%，同比 -30.6%；1 - 7月累计生产221万吨，同比 -20.0% [7] - 6月工业硅出口68323吨，环比 +22.8%，同比 +11.6%；2025年1 - 6月累计出口340705吨，同比 -6.6% [7] - 6月国内光伏新增装机14.36GW，同比 -38.45%；1 - 6月累计装机212.21GW，同比 +107.07% [7] - 广期所调整工业硅部分合约交易限额 [7] - 当前供应延续回升趋势，需求环比有改善迹象，库存预计进一步累积，市场承压 [7] - 硅价短期受宏观和煤价影响震荡，后续大厂复产动向是关键，复产集中或压制价格 [8] 多晶硅 - N型复投料成交价格区间4.5 - 4.9万元/吨，成交均价4.72万元/吨，周环比上涨0.21% [8] - 广期所最新多晶硅仓单数量4700手，较前值增加1080手 [8] - 6月我国多晶硅出口量约2222.65吨，环比增加5.96%，同比下降39.67%；2025年1 - 6月出口总量11389.98吨，累计同比减少7.23%；6月进口量约1112.69吨，环比增加40.3%；2025年1 - 6月进口11209.78吨，同比减少47.59% [8] - 2025年1 - 6月国内光伏新增装机量212.21GW，同比 +107%；2024年1 - 12月光伏累计新增装机278GW，同比 +28% [8] - 中央财经委员会第六次会议指出治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [9] - 广期所对相关期货合约作出调整 [9] - 宏观上反内卷情绪反复，煤炭价格攀升，价格宽幅波动；供应基本面，丰水期西南开工产能抬升，预计8月产量继续回升；需求端，1 - 5月光伏装机增速高透支下半年需求，后续需求有走弱风险；总体供需有压力，价格波动加大 [11] - 反内卷政策对价格提振明显，需关注政策落地情况，预期消退价格或反向波动 [12] 碳酸锂 - 8月8日，主力合约收盘价较上日 +5.25%至8.1万元，强势涨停；合约总持仓 +1676手，至783699手 [12] - 8月8日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日 +2600至74500元/吨，工业级碳酸锂价格较上日 +2500至72300元/吨，同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为910美元/吨，折碳酸锂7.73万元/吨，当日仓单 +560吨至19389吨 [12] - 宁德时代枧下窝矿山减产落地，基本面变化不大，周度产量环比回升，矿山停产周度矿石供应减少2000余吨LCE，需求无明显超预期，社会库存小幅累库，8月仓单逐渐恢复；国内供需大体平衡，后续冶炼厂停产将出现缺口，但高价或刺激供应释放；当前矿山停产，三季度短缺，市场情绪非理性或致价格极端化，可继续持有看涨期权，关注月间正套机会 [12] - 停产造成供需缺口，预计价格维持震荡偏强 [13]

报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏强 [6] - 股指期权：震荡 [6] - 国债期货：震荡偏弱 [7] 报告的核心观点 - 股指期货成长机会扩散，建议超配小盘成长风格，IM占优；股指期权建议布局进攻策略，转持牛市价差组合；国债期货仍然承压，需维持谨慎 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周一盘面延续强势，创业板指、科创100等指数涨幅约2%，市场量能逼近1.9万亿，电新、计算机等领涨 [6] - 市场主线聚焦成长领域且局部扩散，资金调仓换股趋势明确，中长期资金配置向成长领域扩散 [6] - 建议持有IM，8月财报季和9月上旬阅兵是潜在观察窗口，后续市场强度取决于阅兵后反内卷政策能否加速落地 [6] 股指期权 - 昨日权益市场上涨，中证1000指数收涨1.55%，创业板指涨幅1.96% [6] - 市场成交额提升40.41%，中证1000股指期权持仓量PCR指标提升6.15%，隐含波动率提升明显 [6] - 建议转持牛市价差组合 [6] 国债期货 - 昨日国债期货全线收跌，T、TF、TS、TL主力合约分别下跌0.11%、0.08%、0.01%、0.55% [7][8] - 风险偏好提升牵制债市情绪，股债跷跷板和商品走强带来调整压力，资金面也构成一定利空 [2][8][9] - 建议趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略主力合约套利空间不大，曲线策略关注曲线做陡 [9] 经济日历 - 本周关注中国7月M2货币供应年率、新增人民币贷款、社会融资规模，美国7月CPI年率未季调、PPI年率，中国7月社会消费品零售总额年率等数据 [10] 重要信息资讯跟踪 - 中科院团队提出作物 - 机器人协同设计理念，研制智能育种机器人“吉儿”，有望突破大豆杂交育种 [11] - 财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见 [11] - 中央结算公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 [12] - 杭州市公开征求《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》意见，提出规范产业发展路径等措施 [13] 衍生品市场监测 - 报告包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容 [14][18][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月美国CPI预期上行，市场一致预期核心CPI环比0.31%，同比约3.1%，美元指数日内同步上行，给金价带来短时回调压力，但三季度美国通胀回升符合预期，在非农数据恶化和人事变动双重压力下，部分票委态度显著转鸽，通胀温和上行对降息预期干扰有限 [1][3] - 7月非农数据是市场情绪重要转折，“TACO交易+美国基本面韧性+降息预期收敛”的主导逻辑开始向“美国基本面走弱验证+降息预期扩张”切换，美联储换届或带来远期更鸽派路径和对美联储独立性的重新考量 [1][3] - 维持对黄金的多头观点，现货黄金3500之下预计涨势温和，突破后或有弹性放大，白银节奏重新回归跟随黄金，40关口压力明显，突破需要黄金配合 [3] - 周内伦敦金现区间关注【3340，3500】美元/盎司，伦敦银现区间关注【37，40】美元/盎司 [6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，预计10月底前基本完成贸易相关工作，还表示下任美联储主席应获市场信任，需具备“前瞻性思维” [2] - 中国稀土集团声明未与相关机构就“稀土人民币稳定币”开展合作，该信息系编造，提醒警惕非法金融活动 [2] - 美国小盘股看空头寸升至2017年有记录以来最高，本月罗素2000指数期货非商业空头合约名义价值突破160亿美元，自5月以来头寸翻倍，在美国就业市场数据疲软后进一步增加 [2] 价格逻辑 - 昨日贵金属价格回调，一方面因上周五夜间美国澄清对黄金加征关税传言，COMEX - LBMA黄金价差显著收窄，美盘情绪走弱带来拖累；另一方面7月美国CPI预期上行，美元指数同步上行，带来短时回调压力 [3]

行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 核心观点 能化链当前矛盾较小，整体延续震荡整理格局，原料带来扰动；化工链条整体震荡，煤炭延续升势，原油连跌七日后短暂企稳，欧洲天然气期货因高温收高；各品种表现不一，部分品种如沥青、高硫燃油等震荡偏弱，部分品种如PX、PTA等震荡 [1][2][3] 各品种总结 原油 - 观点：地缘担忧缓解，供应压力仍存，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [7] - 市场要闻：印度总理呼吁和平解决俄乌冲突，伊朗媒体公布暗杀名单后以色列国防部长发出警告 [7] - 主要逻辑：8月15日特朗普与普京会谈，俄油供应担忧减少，地缘溢价回落；OPEC+增产带来供应压力，原油库存面临炼厂开工见顶回落与OPEC+加速增产双重压力 [7] 沥青 - 观点：跌破3500重要支撑，期价向阻力最小方向运行，震荡偏弱 [7] - 主要逻辑：欧佩克+9月增产，俄美领导人会晤，市场关注利空因素；沥青 - 燃油价差高位，炼厂开工回归，供应紧张缓解；需求端难言乐观，当前沥青较多种产品估值偏高 [7] 高硫燃油 - 观点：偏弱震荡 [7] - 主要逻辑：欧佩克+9月增产，后期利空因素显现，重油供应增加确定性提升；我国燃料油进口关税提升，税费监管加强，高硫燃油进料需求大降，美国汽油弱势，渣油加工需求疲软，中东发电需求不及预期，供大于求；高硫燃油裂解价差仍在高位，受原油走弱支撑 [7] 低硫燃油 - 观点：跟随原油震荡偏弱 [9] - 主要逻辑：跟随原油转弱；主产品属性强，受柴油裂解价差带动，但面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低；国内成品油出口退税下调、UCO出口退税取消，供应压力传导至低硫燃油，面临供应增加、需求回落趋势 [9] PX - 观点：油价略有止跌，化工品底部夯实阶段，震荡 [11] - 主要逻辑：周末聚酯产销放量，提振市场情绪，外商接货挺价支撑PX价格；装置计划内重启，供应小幅回升，短期成本端有一定支撑，价格下方空间有限 [11] PTA - 观点：长丝产销放量，提振商品情绪，震荡 [12] - 主要逻辑：商品情绪偏暖，上游成本略有止跌迹象，TA下方支撑增强；低加工费下装置变动频繁，整体供减需增，配合长丝产销放量，现货加工费有所修复，价格等待成本端进一步指引 [12] 纯苯 - 观点：进口到货下降&下游投产，周内买气提升结构转Back，震荡 [13] - 主要逻辑：上周部分装置停车和新产能投产，进口到货下降，港口阶段性去库，提振市场情绪，近端价格拉涨使纯苯纸货结构转为Back；周内部分下游开工下滑 [13] 苯乙烯 - 观点：供需预期仍弱，关注工厂库存的累库兑现，震荡 [15] - 主要逻辑：纯苯有成本支撑但非有效驱动，自身供需预期偏弱，新装置产出合格品，存量装置有产出增量，港口累库压力未消退，或在工厂端体现 [15] 乙二醇 - 观点：港口累库不具备持续性，中期价格支撑增强，震荡 [16] - 主要逻辑：商品情绪尚可，乙二醇小幅跟涨；煤制装置积极重启，港口库存宽幅震荡，显性库存累库不具备持续性，中旬外轮到港量减少；下游涤丝产销放量，中期需求向好，价格短期支撑增强 [16] 短纤 - 观点：产销不温不火，盘整运行，震荡 [19] - 主要逻辑：上游聚酯原料飘红支撑聚合成本，但短纤自身驱动有限，多被动跟随，产销不温不火，整体供需持稳运行 [19] 瓶片 - 观点：原料企稳，支撑价格底部，震荡 [20] - 主要逻辑：上游聚酯原料期货上涨，成本得到支撑，配合商品情绪偏暖，绝对价格筑底企稳；现货加工费修复，随着检修规模深入，库存或缓慢去化，短期价格跟随上游成本波动 [20] 甲醇 - 观点：内地延续偏强，震荡 [22] - 主要逻辑：8月11日期价震荡，内蒙古和陕西市场稳中偏强，受供应收缩、成本支撑及区域交投氛围推动；供应端产能利用率下降，港口库存增加；下游烯烃价格承压对甲醇有传导；考虑远月海外停车确定性高，可关注远月低多机会 [22] 尿素 - 观点：市场僵持为主，盘面震荡偏弱 [22] - 主要逻辑：8月11日市场情绪低迷，僵持观望，下游谨慎跟进，新单成交不足，盘面弱势下行；近期基本面需求无法提供利好支撑，市场对出口信息谨慎看待 [22] 塑料 - 观点：检修回落库存抬升，震荡 [26] - 主要逻辑：油价短期震荡走弱，市场交易重心重回基本面，OPEC+增产带来供应压力；宏观端有资金博弈；自身基本面承压，检修预期回归，库存短期偏累，供给端有压力；需求端淡旺季转换，下游开工提升缓慢；海外需关注中美扰动 [26] PP - 观点：油煤影响分化，震荡 [27] - 主要逻辑：煤端短期小幅提振；油价短期震荡偏弱，丙烷价格弱势，PDH利润修复对PP有估值压制；供给端仍偏增量，检修下滑，上中游库存偏累；需求端淡旺季切换，开工较往年同期偏低，拿货心态谨慎；海外人民币汇率偏强，出口窗口拓宽有限；需关注中美关税博弈 [27] 丙烯（PL） - 观点：现货检修支撑，PP - PL价差600附近较为合理，短期震荡 [28] - 主要逻辑：青岛、烟台等地PDH企业检修，现货端短期走强；盘面主力01合约偏远月，近端现货影响有限；短期盘面跟随PP、甲醇波动，宏观端反复，煤端反弹有提振；PP - PL代表的聚丙烯加工费600附近波动较合理 [28] PVC - 观点：成本存支撑，盘面震荡运行 [31] - 主要逻辑：宏观层面关注政策导向；微观层面，PVC产量将回升，下游开工变化不大，刚需采购，出口签单回暖，煤价反弹，电石价格弱稳，烧碱现货止跌，成本将上移 [31] 烧碱 - 观点：现货价格企稳，暂震荡 [32] - 主要逻辑：宏观层面关注政策导向；基本面表现为魏桥烧碱收货下降，氧化铝产量提升，非铝开工变化不大，下游库存偏低，出口签单回暖，50%碱价格止跌回升，检修较少，开工维持高位，预计液氯价格和烧碱成本 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份合约的价差及变化值 [34] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值及仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等多种跨品种价差及变化值 [36] 化工基差及价差监测 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未详细给出相关监测数据内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 8月11日股指期货上涨、国债期货下跌，金属和能化期货上涨，碳酸锂涨停；涨幅前三为碳酸锂、多晶硅和工业硅，跌幅前三为鸡蛋、SCFIS欧线和菜籽粕 [11][13] - 国内宏观方面最高法规制市场行为、北京放宽住房政策，行业方面证监会严把IPO入口关 [34][36] 各部分总结 期货异动 行情概述 - 8月11日股指期货涨、国债期货跌，金属和能化期货涨，碳酸锂涨停 [11][13] - 涨幅前三品种为碳酸锂、多晶硅和工业硅，碳酸锂涨8.0%持仓环比降0.9%，多晶硅涨6.3%持仓环比增1.6%，工业硅涨4.8%持仓环比增13.9% [11][13] - 跌幅前三品种为鸡蛋、SCFIS欧线和菜籽粕，鸡蛋跌3.0%持仓环比降3.1%，SCFIS欧线跌2.7%持仓环比增0.2%，菜籽粕跌1.4%持仓环比降19.4% [12][13] 上涨品种 - **碳酸锂**：8月11日涨8.0%至81000元/吨；宁德时代枧下窝减产落地，上周基本面变化小，SMM周度产量环比回升，若矿山停产周度矿石供应减2000余吨LCE；当前需求未超预期，8月排产平稳，社会库存小增，8月仓单渐恢复；国内供需大体平衡，若对应三家冶炼厂停产供需将现缺口，高价或刺激供应释放；矿山停产致三季度短缺，短期情绪强价格预计震荡偏强，四季度或承压 [17][18][19] - **多晶硅**：8月11日涨6.3%至52985元/吨；宏观上反内卷情绪反复、煤炭价格回升，价格宽幅波动；供应上丰水期西南开工产能抬升，预计7 - 8月产量在10万吨以上基础上继续回升，中长期关注反内卷政策对供应的限制；需求端1 - 5月光伏装机增速150%透支下半年需求，6月单月装机仅14GW，后续需求有走弱风险；仓单随供应恢复和套保意愿增强预计累积；广期所8日新增注册品牌适用于PS2511及以后合约；当前供需有压力，反内卷政策提振价格，关注后续政策落地，政策预期消退有价格反向波动风险 [23][24][25] 下跌品种 - **原油**：8月11日跌1.4%至489.4元/桶；俄油供应担忧减少、地缘溢价回落，交易重心回基本面；OPEC+增产使近两月原油库存未季节性下滑，海外汽油库存高，后期库存面临炼厂开工回落与OPEC+加速增产双重压力，价格承压，需关注地缘扰动 [27][28] 中国要闻 宏观新闻 - 最高法发布指导意见依法规制垄断和不正当竞争行为，保障企业公平获创新资源，助推统一大市场建设 [34] - 自2025年8月9日起，北京符合条件家庭购五环外住房不限套数，《通知》加大住房公积金贷款支持力度 [34] 行业新闻 - 针对IPO扩容担忧，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会大规模扩容 [36]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [7] 报告的核心观点 - 煤矿限产预期短期无法证伪，焦煤供应收缩，钢材库存低且重大活动前限产预期强，对价格形成支撑，基本面平顺时或有宏观利好与产业共振，近期黑色波动加剧，新驱动出现前区间震荡 [1][2] - 黑色基本面良好，配合旺季前利好预期价格易涨难跌，后续关注政策落实和终端需求表现 [7] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：阅兵临近钢厂限产消息多，唐山部分企业烧结限产，实际效果待跟踪；市场投机情绪改善，终端采购增多，现货成交偏好；上周螺纹钢产量增加、热卷产量回落，台风影响弱化螺纹表需回升但库存累积，淡季热卷表需和库存均下降 [9] - 展望：钢铁及煤炭行业反内卷情绪余温仍存，钢材基本面边际转弱，但库存低且阅兵前有限产扰动，短期盘面有支撑，关注钢厂限产和终端需求表现 [9] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交增加，现货市场报价上涨；海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期，供应平稳增量不明显；钢企盈利率升至近三年同期最高，铁水产量微幅下降但同比高位，短期因利润减产可能性小，关注下旬限产政策；港口区域总库存因海漂集中到港增加，累库幅度有限 [2][9] - 展望：需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [10] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价和螺废价差上涨；废钢到货量因市场情绪乐观出货意愿低而持续回落；电炉利润好日耗增加，高炉铁水产量下降长流程废钢日耗微降，长短流程废钢总日耗小幅增加；本周到货环比下降，厂库小幅去化，库存可用天数降至偏低水平 [10] - 展望：供减需增，基本面边际转强，市场情绪乐观，预计价格震荡 [10] 焦炭 - 核心逻辑：期货端跟随焦煤高位震荡，现货端日照港准一报价上涨；五轮提涨落地后焦企利润回到盈亏平衡附近，内蒙乌海地区环保督察结束产量暂稳；下游钢厂利润好生产积极，铁水产量环比略降但仍高位；上游低库存，中游期现贸易商有大量货源，下游部分钢厂库存紧张，供需结构偏紧 [10][12] - 展望：基本面健康，已开启六轮提涨，短期盘面有支撑，关注阅兵限产政策 [12] 焦煤 - 核心逻辑：期货端部分煤矿实行“276工作日”制度，供给扰动利多市场情绪，盘面高位震荡；现货端介休中硫主焦煤价格不变，乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格上涨；主产地部分煤矿因换工作面、查超产和主动停减产，供给扰动持续；进口端蒙煤通关高位，但TT矿对部分贸易商拉运限量，后续通关或受影响；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，部分煤矿有累库现象，现货市场观望情绪增加 [3][12] - 展望：煤矿超产核查影响下供应恢复偏缓，供给预期不佳市场情绪回暖，短期盘面易涨难跌 [13] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中及全国均价下跌；国内政治局会议宏观中性；需求端淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比大幅回升，盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端1条产线待出玻璃，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面仍偏弱 [4][13] - 展望：现实需求偏弱，但政策预期强，原料价格偏强，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [13] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格不变；国内政治局会议宏观中性；供应端产能未出清，产量高位运行，供给压力仍存，部分厂家产量回归，预计后续产量提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔下滑，重碱需求走弱，轻碱下游采购走弱，整体需求差，周期补库为主；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期面临交割压力 [14] - 展望：供给过剩格局未变，负反馈触发后短期价格快速下行贴水现货，预计后续震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [7][14][16] 锰硅 - 核心逻辑：焦煤价格涨势延续，黑链品种表现偏强，锰硅期价偏强震荡；市场资源偏紧，期价上行叠加成本支撑，现货报价坚挺；锰矿外盘报价上调，厂家开工回升需求有支撑，港口库存压力尚可，报价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，河钢8月首轮询盘价上涨；行业利润修复厂家复产进程推进，供需关系或走向宽松 [16] - 展望：当前市场库存压力有限，短期价格跟随板块运行；后市供应压力增加，中长期价格上方空间有限 [16] 硅铁 - 核心逻辑：焦煤期价涨势延续，市场情绪偏暖，硅铁盘面震荡走强；兰炭价格及结算电价上调，成本支撑下现货报价坚挺；行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量趋于回升；钢材产量高位持稳，下游炼钢需求有韧性，河钢8月首轮询盘价上涨；金属镁货源偏紧，镁厂挺价，下游刚需跟进，镁锭价格抬升 [17] - 展望：当前市场库存压力不大，短期价格跟随板块运行；后市供需缺口趋于回补，中长期基本面有隐忧，价格上方空间不宜乐观，关注煤炭市场和用电成本调整 [17]