低空经济商业化进展 - 亿航智能成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司，旗下子公司亿航通航和合翼航空获得中国民航局颁发的运营合格证（OC），标志着低空经济从试点迈向商业化运营阶段[2][3][25] - eVTOL商业化运营需完成TC、AC、PC、OC四个取证环节，亿航智能的EH216-S已全部取得，成为全球首款且唯一具备完整资质的载人eVTOL机型[3][17] - EH216-S最大起飞重量620公斤，最高时速130公里/小时，续航25分钟，航程30公里，采用全备份设计确保安全冗余[17] 亿航智能取证历程 - 2020年12月提交EH216-S型号合格证（TC）申请，2023年10月获得TC，12月获得标准适航证（AC），2024年4月获得生产许可证（PC），2025年3月获得运营合格证（OC）[8][9][10][25] - 2017年启动适航审定筹备，2019年成为中国首家无人机适航审定试点单位，2022年完成全部审定计划[16] - 取证过程中民航局采用"一事一议"方式，为EH216-S制定专用条件[3][9] 商业化运营布局 - 合肥骆岗运营中心可运营10台eVTOL，存储50台，提供维修和航材保障服务；广州穗港码头总部将开通观光及交通航线[10][11][12] - 运营范围限定在120米以下空域，采用留空飞行模式（起降同位置），目前仅允许昼间单乘客、单机运行[15] - 合肥计划三年建设超30个垂直起降点，广州规划30公里城市空中交通生活圈[22] 区域市场拓展 - 合肥：已交付5架EH216-S，建成2个运营中心，规划载人运输网络[22] - 广州：完成跨江航线首飞，南沙区计划打造海陆空无人体系[22] - 深圳：建成自动化立体升降式起降点，交付5架EH216-S[22] - 太原：交付50架EH216-S用于低空观光[22] - 珠海：建立陆岛低空运营中心，开通37公里海岛物流航线[22] - 上海：完成市中心首飞，计划开展空中出租车商业化运营[22] 产品与技术特点 - EH216-S采用多旋翼分布式电推进构型，16个螺旋桨由8个臂架独立驱动，折叠后仅需5平米存放空间[17] - 应用场景包括文旅观光、空中物流、医疗转运、城市应急响应等[17] - 合肥运营中心提供空中婚礼、商业接驳等定制化服务[10]

行业与公司概况 - 公司是全球热管理领域龙头，空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件市占率均居全球第一 [8][11] - 新能源汽车热管理系统价值量较传统燃油车提升2倍至约6000元，公司通过组件集成与系统方案升级持续提升单车价值量 [8] - 公司客户覆盖沃尔沃、吉利、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等主流车企及法雷奥、马勒等一级供应商 [8][11] 财务表现 - 2024年实现营业收入279.5亿元（+13.8%），归母净利润31.0亿元（+6.1%），其中Q4营收73.8亿元（+32.3%），净利润8.0亿元（+4.7%）[2][3] - 分业务看：制冷业务收入165.6亿元（+13.1%），毛利率27.35%（-0.62pct）；汽零业务收入113.9亿元（+14.9%），毛利率27.64%（+0.53pct）[3] - 2024年销售毛利率27.47%（-0.42pct），净利率11.13%（-0.82pct），Q4毛利率26.84%（-2.4pct）受铝材出口退税政策影响 [2][3] 业务发展 - 新能源汽车业务：2024年相关产品营收104.5亿元（+17.1%），占汽零业务92%，受益于国内新能源车销量1286.6万辆（+35.5%）[3][8] - 全球化布局：制冷业务通过越南/墨西哥/泰国基地应对关税挑战；汽零业务在墨西哥/波兰/印度设有工厂，墨西哥工厂年产能150万只膨胀阀 [11] - 机器人业务：重点发展仿生机器人机电执行器，技术工艺与现有泵阀产品同源，已获专利4252项（发明专利2261项），计划投资50亿元建设未来产业中心 [15][16] 产能与订单 - 截至2023年9月在手订单显示，2027年电池/电驱/座舱/整车热管理产品产能需求将达9924万套/2677万套/8584万套/2289万套 [11][12] - 整车热管理产品订单增长显著，预计从2023年33.47亿元增至2027年139.78亿元，主要客户包括蔚来、比亚迪、理想等 [12] 战略规划 - 拟发行H股推进国际化战略，募集资金用于全球研发、工厂扩建及数字化运营 [10][11] - 与绿的谐波设立墨西哥合资公司生产谐波减速器，强化机器人产业链协同 [15]

公司业绩表现 - 2024年实现营收24.24亿元，同比增长29%，超越行业25个百分点（行业增速3.7%）[2][8] - 2024年归母净利润3.5亿元，同比增长73%，单季度24Q4净利润0.98亿元，同比增长103.9%[2][8] - 2024年毛利率25.01%，同比提升3.35个百分点，归母净利率14.43%，同比提升3.7个百分点[3][13] - 装备业务在手订单38.56亿元，同比增长12.78%[2][8] 盈利能力提升驱动因素 - 数字化制造：装备业务应用AI技术于模具设计，提高开发效率、缩短周期[3][13] - 内部管理效率提升：2024年销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.95/0.23/0.26/0.22个百分点[13] - 原材料价格利好：成本端压力缓解[3][13] - 零部件业务规模效应显现：加速起量带动整体盈利能力提升[3][13] 业务板块发展 装备业务 - 产品线覆盖冲压模具及检具、焊装自动化生产线、智能专机和AGV移动机器人等[17] - 深化国际品牌区域化市场开拓，陪同国内头部品牌海外本地化开发[4][20] - 启动智能协作机器人开发，拟投资1.78亿元建设年产3000台智能机器人产能[4][21] 轻量化零部件业务 - 2024年收入7.3亿元，同比增长154%[5][6][22] - 铝合金一体化压铸车身结构件供货4款车型，精密铸造动总件供货3款机型，合计供货量76.69万件（+125.49%）[6][22] - 高强度板及铝合金冲焊件供货10余款车型，供货量5888万件（+210.25%）[6][22] 行业与客户 - 下游客户奇瑞2024年销量同比增长38.4%至260.39万辆[8] - 自主品牌加速从"出口"向"出海"转型，推动海外建厂和车型投放[4][20] - 新能源汽车一体压铸车身智能制造项目拟投资4.21亿元[22]

市场表现 - 国信人形机器人指数2025年3月24日-3月28日下跌2.2%，弱于沪深300指数2.21pct，弱于上证综合指数1.8pct，年初至今上涨30.2% [1] - 个股表现分化：拓普集团上涨0.91%，三花智控上涨0.64%，中鼎股份下跌5.57%，双林股份下跌7.44%，贝斯特上涨4.24%，祥鑫科技下跌11.92%，美力科技上涨11.05% [1][5] - 相关环节表现：总成环节拓普集团、三花智控小幅上涨；丝杠环节双林股份下跌7.44%，贝斯特上涨4.24%；减速器环节精锻科技下跌2.02%，蓝黛科技下跌2.55% [5] 行业动态 - 智元机器人召开首届供应商大会，华依科技、鼎智科技等公司参与，华依科技提供高精度ARU8010模组与姿态结算算法 [6] - 美国或将机器人行业发展纳入国家战略，特斯拉、波士顿动力等公司推动建立联邦办公室 [7] - 技术产品发布：雷赛智能推出DH116灵巧手，采用滚珠丝杠 [8]；科盟创新发布轻量化谐波减速器，Peek材料减重33% [9]；魔法原子发布端到端"原子万象大模型"，计划量产400台人形机器人 [10] - 企业布局：vivo成立机器人Lab主攻消费级市场 [15]；京东切入具身智能领域 [16]；东风柳汽、奥迪一汽引入优必选人形机器人 [21][22] 政府新闻 - 浙江省委书记王浩调研绍兴机器人产业链公司 [27] - 2025中国智能机器人产业发展大会计划设立100亿元未来产业基金，三年投入20亿元建设公共服务平台 [28] - 第五届消博会首次设立新消费科技展区，人形机器人将同台竞技 [29] 融资动态 - 智元机器人完成数亿元融资，估值升至150亿元 [31] - 它石智航完成1.2亿美元天使轮融资，创中国具身智能行业天使轮最大融资纪录 [32] - 原力灵机获2亿元天使轮融资 [34]；ELU.AI获数亿元Pre-A轮融资 [35]；清宝机器人完成数千万元Pre-A轮融资 [36] 公司公告 - 美力科技2024年收入16亿元同比增长16.52%，向机器人等领域拓展 [38] - 日盈电子开发柔性触觉传感电子皮肤 [38] - 万向钱潮布局精密轴承和丝杠，成立机器人产品研发队伍 [38] - 征和工业研发微型链系统用于机器人灵巧手传动技术 [38] - 三花智控2024年汽车零部件业务收入113.86亿元同比增长14.86% [38]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入23.8亿元，同比增长53.6%，净利润23.5亿元（2023年为亏损67.39亿元），主要受优先股公允价值变动收益46.77亿元影响[10][14] - 经调整经营亏损14.95亿元，较2023年16.87亿元收窄11.4%，毛利率同比提升6.7个百分点至77.25%，其中授权及服务业务毛利率达92%[4][18] - 汽车解决方案收入23.12亿元（+57.2%），其中授权及服务业务收入16.58亿元（+70.9%），非车解决方案收入0.72亿元（-11.6%）[14] 业务里程碑 - 2024年汽车产品解决方案交付量290万套，累计交付达770万套，取得100多款车型定点，累计定点总数超310款[6][27] - 在中国OEM高级辅助驾驶市场份额超40%，高阶自动驾驶解决方案市场份额居独立第三方第二[24] - 征程6系列芯片2025年2月量产，已获BYD天神之眼C首发搭载，预计2025年超100款车型将搭载该芯片上市[7][33] 产品与技术 - 征程6系列采用7nm工艺，搭载新一代BPU®纳什架构，算力达410KDMIPS，支持L3+级自动驾驶，覆盖全场景需求[31][33] - Horizon SuperDrive（HSD）全场景高阶自动驾驶方案获iF设计奖，拟人化驾驶体验接近人类水平，预计2025Q3量产[40][42] - 推出六大产品矩阵实现"全阶覆盖"，城区NOA功能下探至15万元价格带，高速NOA进入10万元以下市场[34][36] 合作伙伴生态 - 与博世、大陆、知行科技等Tier1合作开发基于征程6的域控制器，其中知行科技方案将于2025年下半年量产[37] - 四维图新推出基于征程6B/6E/6M的全套智驾方案，轻舟智航基于征程6M实现15万元级城市NOA[37] - 覆盖超20家车企包括BYD、理想、上汽、大众等，预计2025年征程系列累计出货量突破1000万件[33][36]

财务表现 - 2024全年实现营收2401.94亿元，同比增长34.03%，连续四年保持高速增长，其中四季度单季营收725.10亿元，连续三季度环比正增长[11] - 2024年归母净利润166.32亿元，同比增长213.32%，扣非后归母净利润85.23亿元，同比增长52%，四季度单季归母净利润35.79亿元，环比增长41.57%[15] - 2024年毛利率15.9%，同比提升0.6个百分点，期间费用率11.91%，销售费用率5.53%，管理&研发费用率6.38%，均较2023年显著下滑[18] 销量与业务结构 - 2024年总销量217.7万辆，同比增长32%，新能源车型占比41%（12月单月渗透率58.6%），新能源销量同比激增92%，出口销量41.5万辆，同比增长57%，占总销量19%[22] - 整车业务收入2030.61亿元，同比增长36%，单车收入提升至10.74万元，实现量价齐升[22] - 吉利品牌销量167万辆（+27%），其中银河品牌销量49.4万辆（+80%），极氪销量22.2万辆（+87%），领克销量28.5万辆（+30%），新能源渗透率58.8%[26] 品牌与产品规划 - 2025年销量目标271万辆，其中新能源150万辆，吉利品牌目标200万辆（5款新车），极氪目标31万辆（3款新车），领克目标39万辆（2款新车）[34][35] - 银河星耀8已于2025年3月上市，极氪007GT猎装版4月上市，极氪9X全尺寸旗舰SUV三季度上市，领克900 EM-p二季度上市[34][35] 智能化战略 - 发布"千里浩瀚"智驾系统，分为H1-H9五个级别，支持从高速NOA到L3级自动驾驶，H5实现无图城区NOA，H9配备双Thor芯片（算力超千TOPS）[39] - 2025年3月发布G-AES通用障碍物连续自动避让功能、满血版车位到车位、L3级智能驾驶技术架构三大成果[43] - 星睿智算中心2.0具备23.5万亿次/秒算力，自研AI Drive大模型，拥有750万辆L2+保有量和超100亿公里智驾里程数据[41] 全球化与联营业务 - 覆盖81个国家，拥有891个海外网点和5家海外工厂，极氪进入40多个市场，领克在欧洲设31家网点[26] - HORSE合资公司2024年净利润11.5亿元，吉致汽金净利润10.7亿元，宝腾净利润1.9亿元，韩国雷诺净利润3.56亿元[29]

公司概况 - 速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司，围绕AI、芯片、硬件三大技术领域布局，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 [2][6] - 2014-2024年聚焦激光雷达及感知解决方案，2024年后拓展至机器人核心增量部件（传感器、灵巧手、控制器等） [2][6] - 2024年前三季度营收11.8亿元（同比+89%），净亏损收窄至-3.5亿元（2023年同期-11.3亿元） [2] - 主营业务占比：ADAS产品83%、机器人及其他11.7%、感知解决方案5.1%、服务及其他0.5% [2] 激光雷达业务 - 2024年中国乘用车激光雷达搭载率突破5%，预计全球市场规模从2024年617亿元增至2027年1358亿元（CAGR 30%） [4] - 国内市占率：速腾聚创33%、华为28%、禾赛科技26% [4] - 产品矩阵覆盖M/E/R/EM四大平台，满足车端/机器人端多样化需求 [4][13] - M平台：车规级ADAS主雷达（M1/M2/MX系列），MX产品引领行业进入"千元机"时代 [13] - E平台：全固态补盲雷达（E1/E1R），采用自研SPAD-SoC芯片 [13] - R平台：机械式激光雷达（Helios/Airy系列），适用于机器人及自动驾驶测试 [13] - EM平台：数字化架构超长距雷达（EM4），测距达600米、1080线 [13] - 已交付超72万台激光雷达，获28家整车厂92款车型定点，其中31款车型实现SOP [6] 机器人业务 - 人形机器人零部件市场空间超700亿元，公司布局灵巧手2.0、Active Camera、力传感器等增量部件 [4][8] - 技术协同：智能汽车与机器人共享硬件/芯片/AI技术，研发成果可双向迁移 [8] - 2025年发布多款机器人新品：数字化激光雷达EM4/E1R/Airy、Active Camera视觉方案等 [8] 技术优势 - 芯片化+数字化技术路线：通过自研SoC芯片实现低成本高性能，MX产品功耗<10W、厚度25mm [13][53] - 全栈感知能力：HyperVision软件支持纯视觉/激光雷达/多模态融合方案，算力需求低至0.5TOPS [15][16] - 五大感知解决方案：覆盖ADAS、RoboTaxi、车路协同等场景，实现360°无盲区监测 [18] 财务表现 - 营收高速增长：2020-2023年CAGR达87%，ADAS产品收入CAGR 401% [29][33] - 毛利率改善：2024年前三季度提升至14.96%（同比+8.93pct），受益于芯片成本下降及规模效应 [33] - 费用优化：2024年前三季度三费率58.8%（同比-54.8pct），研发费用率41% [36] 行业趋势 - L3自动驾驶加速渗透：预计2027年L3/L4渗透率达28%/6%，驱动激光雷达需求 [39][46] - 技术路线演进：机械式→半固态（MEMS/转镜）→纯固态（OPA/Flash），成本从1500美元/颗降至250美元/颗 [52][53] - 产业链国产化：收发模块（激光器/探测器）成本占比50-60%，国内厂商在光学部件/芯片环节加速替代 [63]

月度产销数据 - 3月狭义乘用车零售市场规模185万辆 同比+9.1% 环比+33.7% [2] - 2月乘用车批发176.7万辆创历史新高 同比+33.8% 环比-16.0% [2] - 1-2月累计批发386.5万辆 同比+12.7% [2] 周度市场表现 - 3月10-16日乘用车上牌41.43万辆 同比+21.5% 环比+16.2% [2] - 同期新能源上牌22.18万辆 同比+38.6% 环比+10.0% [2] - 3月累计上牌77.09万辆 同比+18.8% 新能源占比54.9% [2] 行业成本与库存 - 浮法玻璃/铝锭/锌锭价格同比-33.4%/+8.9%/+14.6% [2] - 2月经销商库存系数1.61 环比+15.0% 同比-7.5% [2] 技术创新动态 - BYD发布1MW"兆瓦闪充"技术 实现充电5分钟续航407公里 [2] - 理想推出MindVLA自动驾驶架构 目标实现类人认知能力 [3] - 极氪千里浩瀚智驾系统首发 含全球首个连续避障功能 [3] 重点车型发布 - 二代哈弗枭龙MAX预售13.88-17.68万元 主打四驱电混 [4][5] - 腾势N9上市38.98-44.98万元 定位科技安全旗舰SUV [6] - 零跑B10预售10.98-13.98万元 搭载双AI大模型座舱 [8] - 问界M8/M9 12小时订单超4.15万台 [9] 企业业绩与规划 - 小米2024年营收3659亿元 同比+35% 汽车目标2025年交付35万辆 [7] - 特斯拉计划2025年试产人形机器人5000台 2026年扩至5万台 [10] - 小鹏人形机器人拟2026年实现L3级量产 [18] 产业链投资布局 - 广东设立100亿元人工智能与机器人产业基金 [20] - 赛力斯成立AI及机器人技术公司 注册资本5000万元 [12] - 华为注册"MATEROBOT"机器人商标 覆盖多场景应用 [13] 政策支持方向 - 中办国办推动自动驾驶/机器人等技术商业化应用 [21] - 四川省拟出台AI产业专项支持政策 [19] - 深圳计划突破智算芯片/高阶智驾等核心技术 [24]

公司概况 - 银轮股份是国内热管理头部企业，换热器产销量连续多年保持国内第一，核心业务为乘用车、商用车及非道路、数字能源热管理板块，2023年收入占比分别为49%/41%/6% [2] - 公司在北美、欧洲实现属地化生产，海外经营体盈利持续改善，2024H1北美经营体净利润1785.3万元同比扭亏为盈 [31] - 2022-2025年股权激励计划目标明确，2023年已顺利完成，2025年考核目标为归母净利润不低于10.5亿元，营业收入不低于150亿元 [36] 新能源热管理业务 - 新能源车热管理单车价值量达5850-7350元，较燃油车(2150-2450元)提升近3倍，主要因新增电池/电机电控热管理及热泵系统 [66] - 2027年中国新能源乘用车热管理市场空间将达1197亿元，2024-2027年复合增速18%，全球市场空间达1581亿元 [67] - 公司已获得北美著名汽车品牌6134.4万美元散热器订单、欧洲品牌3915万欧元电池冷却板订单等重大突破 [84] 数字能源业务 - 数字能源业务覆盖储能/数据中心/重卡超充三大领域，2027年市场空间预计分别达171/794/108亿元 [108] - 储能液冷渗透率持续提升，数据中心液冷技术PUE可降至1.1以下，重卡超充受益华为全液冷超充场站建设 [90][100][103] - 公司成立数字能源事业部，2023年该业务收入占比提升至6.3%，已配套ABB/格力/宁德时代等头部客户 [21][76] 商用车及机器人布局 - 2025年商用车行业迎来替换周期，新能源重卡渗透率突破9%，公司长期配套康明斯/戴姆勒等全球龙头 [6][76] - 人形机器人供应链与车端高度重合，公司新增AI数智产品部并获多项专利，卡位特斯拉引领的产业化机遇 [7][8] - 商用车业务基本盘稳固，2023年收入占比41%，新能源化带来增量机会，海外市场实现重点突破 [6][21] 财务与研发表现 - 2015-2023年营业收入CAGR达19.1%，2023年净利润6.1亿元同比增59.7%，净利率从2021年3.4%提升至2023年6.4% [38][41] - 研发费用率稳定在4%以上，2022-2023年新增专利292项(含国际专利22项)，在欧美设立三大研发中心 [19][79] - 费用管控成效显著，销售费用率从2019年5.3%降至2023年2.6%，管理费用率从7.2%降至5.5% [41]