报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内震荡偏弱，核心逻辑是中长期降息预期仍存，短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡下跌，8月信贷、消费、通胀数据表现偏弱使四季度宏观政策稳需求预期升温；美联储如期降息25BP且关注重点转向“稳就业”，外部货币环境宽松使人民币汇率制约因素减弱，四季度全面降息预期仍存 - 短期内全面降息可能性不高，国债期货前期反弹已体现隐含降息预期，短期内继续反弹空间有限 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-09-19 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250715 | 2025/06 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.20 | 5.40 | 4.70 | | 20250831 | 2025/08 | 制造业 PMI | % | 49.40 | 49.30 | 49.10 | | 20250831 | 2025/08 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.10 | 50.30 | | 20250915 | 2025/08 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 25668.00 11307.00 | 30323.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250912 | 2025/08 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.70 | 11.80 | 12.20 | | 202509 ...

南华金属日报：鹰派降息 贵金属高位调整 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年9月19日 【行情回顾】 周四贵金属价格涨跌不一，伦敦现货黄金微跌，现货银、铂、钯则微涨，近期贵金属市场处于美联储降息落 地后的利多真空期，贵金属或进入阶段性盘整阶段。接下来市场焦点在美联储宽松预期、美联储人事调整和 独立性问题以及美国对贵金属进口的关税政策上。最终COMEX黄金2512合约收报3678.2美元/盎 司，-1.07%；美白银2512合约收报于42.1美元/盎司，-0.12%。SHFE黄金2512主力合约 收826.82元/ 克，-1.72%；SHFE白银2512合约收9835元/千克，-1.94%。数据方面，周四晚间公布的美国上周首申失业 金人数超预期大幅回落至23.1万，较前周降3.2万，创近四年最大降幅，数据后贵金属走低。消息面，英国央 行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐。 【降息预期与基金持仓】 降息预期略有增强。据CME"美联储观察"数据显示，美联储10月维持利率不变概率8.1%，降息25个基点 的概率为91.9%；美联储12月维持利率不变概率0. ...

黑色建材日报 | 2025-09-19 降息预期兑现，钢材维持累库 玻璃纯碱：玻碱厂库去化，盘面大幅走弱 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡下跌，现货方面，下游采购情绪谨慎，以刚需为主。近期伴随价格上涨，玻璃产销 环比改善。据隆众数据显示，本周浮法玻璃企业开工率76.01%，环比持平，厂家库存6090.8万重箱，环比减少1.1%。 供需与逻辑：当前玻璃厂库高位小幅去化，玻璃供需矛盾依旧存在。短期盘面升水压制价格高度，谨慎对待节前 的价格波动，持续关注玻璃旺季需求表现。 纯碱方面：昨日纯碱期货震荡下跌，现货方面，下游刚需补库为主。据隆众数据显示：本周纯碱开工率85.53%， 环比减少2.02%，产量74.57万吨，环比减少2.02%，库存175.56万吨，环比减少2.33%。 供需与逻辑：纯碱产量维持在高位波动且伴随四季度新增产能落地，纯碱供需失衡将继续维持，叠加目前盘面升 水，进一步压制纯碱价格高度，后期关注新产能投放和下游需求变化。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险 宏观及房地产政策、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：现货价格坚挺，合金表现强劲 市场分析 锰硅方面， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米11月合约震荡下行，短期警惕反弹，中期延续空头思路 [1] - 豆粕震荡，短线参与 [1] - 油脂震荡，做多波动率 [1] - 鸡蛋震荡偏强，建议暂时观望，可适度轻仓参与，警惕期货回调风险 [1][2] - 生猪震荡偏弱，短期延续弱势格局，后期关注需求和政策影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：11月合约技术性反弹，产区新玉米上市进度预期提升，华北玉米价格偏弱，销区价格暂稳，短期关注1月合约价格低位，11月合约空头主力减仓，警惕反弹 [1] - 豆粕：CBOT大豆下跌，美豆出口销售符合预期，美豆油连跌，国内两粕走低，现货承压，购销清淡，短线参与 [1] - 油脂：BMD棕榈油下跌，马棕油出口数据有变化，国内油脂市场偏弱，菜籽油坚挺，做多波动率 [1] - 鸡蛋：主力2511合约震荡反弹，远月2601合约上涨，现货回调，销区到货增加、走货放缓，关注养殖端补栏和淘汰心态 [1][2] - 生猪：期货主力2511合约下跌，现货价格下滑，需求弱势，短期延续弱势，后期关注需求和政策 [2] 市场信息 - 国家发展改革委相关人员赴黑龙江调研粮食和物资储备工作，强调粮食仓储物流设施项目建设要点 [3] - 郑商所取消东方集团粮油食品有限公司指定菜籽油、菜籽粕交割厂库资格 [3] - 中国8月棕榈油、豆油、菜子油及芥子油进口量有不同变化 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的1 - 5价差及基差图表 [6][7][11][14] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，有多项荣誉和经历 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，有丰富从业经验和荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有相关团队荣誉 [26]

化工日报 | 2025-09-19 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15570元/吨，较前一日变动-310元/吨；NR主力合约12300元/吨，较前一日变动-290 元/吨；BR主力合约11415元/吨，较前一日变动-175元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动-350元/吨。青岛保税区泰混14750元/吨，较前一 日变动-250元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1740 美元/吨，较前一日变动-40美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动-200元/吨。浙江 传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动-100元/吨。 市场资讯 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%。 单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。 科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪 瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 据第一商用车网统计 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约跌0.74%至72880元/吨，电池级碳酸锂平均价涨300元/吨至73450元/吨，工业级碳酸锂平均价涨300元/吨至71200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持74000元/吨，仓单库存增120吨至39354吨[3] - 供应端周度产量环比增400吨至20363吨，需求端周度三元材料产量、库存有增减，磷酸铁锂产量、库存也有变化，库存端周度库存环比减981吨至137531吨，各环节库存有不同变化[3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，国庆提前备货使下游采购需求成价格支撑，短期或震荡运行，后续需关注江西地区项目实际情况[3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约收盘价、连续合约收盘价下跌，部分锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、前驱体及正极材料价格有涨跌，部分电芯和电池价格持平[5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包含锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石等矿石价格的图表[6][9][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格的图表[11][13][15] 3.3 价差 - 呈现电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等多种价差的图表[18][19] 3.4 前驱体&正极材料 - 涵盖三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格的图表[25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 包含523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格的图表[33][35] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存的图表[38][40] 3.7 生产成本 - 呈现碳酸锂不同生产方式利润的生产成本图表[42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周四偏弱震荡，主力01合约收盘价1670元/吨，日环比跌0.65%，现货市场继续小幅回落，供应回升，需求情绪偏弱，企业库存累积，销售压力高，预计延续区间震荡，短期略偏弱 [1] - 纯碱期货价格周四走势偏弱，主力01合约收盘价1306元/吨，跌幅2.03%，现货市场报价基本稳定，本周装置波动频繁，开工和产量下降，需求端刚需跟进，企业库存有降有升，基本面驱动有限，走势短期偏弱 [1] - 玻璃期货价格周四走势偏弱，主力01合约收盘价1208元/吨，微跌2.19%，现货市场走势回暖，在产日熔量稳定，需求端跟进积极，玻璃厂库存下滑，但供需格局未明显扭转，预计短期进入宽幅震荡阶段 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9月18日尿素期货仓单8188张，较上一交易日-80张，有效预报49张 [4] - 9月18日尿素行业日产19.97万吨，较上一工作日增加0.41万吨，较去年同期增加0.31万吨，行业开工率85.34%，较去年同期下降2.85个百分点 [4] - 9月18日国内部分地区小颗粒尿素现货价格有降有平，山东1640元/吨，降10元；河南1650元/吨，降10元等 [4] - 截至9月17日尿素企业库存116.53万吨，较上周增加3.26万吨，增幅2.88% [5] 纯碱 & 玻璃 - 9月18日纯碱期货仓单数量35张，较上一交易日无变化，有效预报5770张；玻璃期货仓单数量754张，较上一交易日-286张 [7] - 9月18日不同地区纯碱现货价有差异，如华北轻碱1200元/吨，重碱1300元/吨等 [7] - 截至9月18日的一周，纯碱行业开工率85.53%，周降1.76个百分点，本周产量74.57万吨，周降1.54万吨，降幅2.02% [7] - 截至9月18日纯碱厂家库存175.56万吨，较周一增加0.85万吨，增幅0.49%，较上周四减少4.19万吨，降幅2.33% [7] - 9月18日浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比增加2元/吨，行业日产量16.02万吨，日环比持平 [7] - 截至9月18日国内浮法玻璃样本企业库存6090.8万重箱，周环比减少67.5万重箱，降幅1.10%，同比降18.56%，折库存天数26天，较上周减少0.3天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多个图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][20] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 18日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8905元/吨，日内跌幅0.22%，持仓减仓621手至28.5万手；百川工业硅现货参考价9483元/吨，较上一交易日上调22元/吨，最低交割品421价格回涨至8800元/吨，现货贴水扩至180元/吨 [1] - 多晶硅震荡偏弱，主力2511收于53205元/吨，日内跌幅0.49%，持仓减仓3400手至12.3万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货贴水收至705元/吨 [1] - 工业硅利多因素交织，盘面阶段修复；大会提出多晶硅综合能耗设限和产能置换方式淘汰落后产能，并建立红绿灯预警系统进行后续供需调控，整体调控力度相比预期更为温和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标 [1] - 9月产量延续上行，多晶硅累库压力仍在，价格上方形成压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从9月17日的8925元/吨涨至9月18日的8980元/吨，近月合约从8910元/吨涨至8940元/吨；多晶硅期货结算价主力合约从9月17日的53490元/吨降至9月18日的53205元/吨，近月合约从53440元/吨降至53195元/吨 [2] - 工业硅不通氧553、通氧553、421各地区现货价格9月17 - 18日大多持平；多晶硅各类型现货价格9月17 - 18日也大多持平；有机硅各产品现货价格9月17 - 18日均持平 [2] - 工业硅当前最低交割品价格9月17 - 18日均为8800元/吨，现货升贴水从 - 125元/吨扩至 - 180元/吨；多晶硅当前最低交割品价格9月17 - 18日均为52500元/吨，现货升贴水从 - 990元/吨收至 - 705元/吨 [2] - 工业硅仓单9月18日较9月17日减少25手至49871手；广期所库存9月18日较9月17日增加130吨至249990吨；黄埔港、天津港、昆明港周度库存持平，工业硅厂库周度库存增加1400吨至262800吨，工业硅社库合计增加1400吨至445800吨 [2] - 多晶硅仓单9月17 - 18日持平为7880手；广期所库存9月18日较9月17日增加2.9万吨至23.46万吨；多晶硅厂库周度库存增加0.03万吨至23.42万吨，多晶硅社库合计持平为23.4万吨 [2] - 工业硅按照广期所替代交割品价差：421升水从2000元/吨改为升水800元/吨；地区间价差有相应设定；多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元/吨，不设地区间价差 [2] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [3][5][9] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][16][18] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [22][24] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [27][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储点阵图显示年内再降息50bp，黄金短线获利回吐，中期维持多头思路 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储周三将利率下调25个基点，并暗示将在今年余下时间稳步降低借贷成本，以回应就业市场疲软担忧，联储内部广泛支持 [2] - 特朗普周三对英国进行第二次国事访问，向英王查尔斯表达敬意，盛赞两国特殊关系 [2] - 美国众议院中国特别委员会主席穆勒纳尔对中美TikTok框架协议表示忧心，该协议拟将TikTok美国资产转由美方控股 [2] 价格逻辑 - 黄金在美联储9月降息后震荡整理，维持在3660 - 3700区间，年初至今上涨约39%，创下纪录高位后回落，短线获利回吐，中期上行动能仍存 [3] - 驱动因素包括美联储点阵图显示年内再降息50bp、2025年继续宽松，实际利率下行支撑金价；全球央行持续购金；特朗普施压美联储独立性、地缘冲突升级强化避险需求；全球ETF持仓低于3000吨，有回升空间 [3] - 短期关注3500 - 3800震荡区间，中期维持多头思路，周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [3] 商品指数 - 综合指数方面，商品20指数为2224.80，跌幅0.94%；工业品指数为2489.53，跌幅1.04%；贵金属指数2025 - 09 - 18为2878.86，今日跌幅1.22%，近5日跌幅1.53%，近1月涨幅6.56%，年初至今涨幅30.12% [42][44]