报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求预期调整，资金撤离引发碳酸锂大跌；中短期投资者重新权衡电车销量下滑对电池消费的影响，资金恐慌性撤离引发碳酸锂大跌；长期硅供应端收缩预期较强，价格重心可能抬升，锂矿产能上升但需求预期拔高，供需过剩量预期收窄，价格重心有望推高 [2] - 工业硅供应有所回升，硅价承压震荡；多晶硅库存持续累积，暂时承压；碳酸锂市场情绪走弱，锂价再度跌停 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至3月3日，通氧553新疆8650元/吨，通氧553云南9300元/吨；421新疆8850元/吨，421云南9750元/吨 [7] - 截至上周，国内库存462550吨，环比+1.8%；其中市场库存186500吨，环比-0.3%；工厂库存276050吨，环比+3.3% [7] - 2月工业硅产量23.8万吨，同比-17.1%，环比-25.7%；2025年累计生产405.5万吨，同比-13.7% [7] - 12月工业硅出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%；1 - 12月累计出口72万吨，同比-0.6% [7] - 供应端西南枯水期开工降至极低，四川基本停产，西北大厂前期减产本周开工炉数回升，后续西北开工将继续恢复，丰水期西南开工也会提高，长期过剩压力仍在 [7] - 需求端多晶硅库存消耗压力大，3月对工业硅需求偏弱；有机硅企业挺价，需求弱稳；铝合金对工业硅需求提振有限 [7] - 春节后西北硅厂部分产能复产，中长期供应弹性大而需求偏弱，行业过剩压力仍存，硅价中长期供应回升压力下仍偏承压，当前市场情绪反复，硅价暂表现为震荡 [7] 多晶硅 - 3月3日N型致密料成交均价为54.5元/千克，环比+0元/千克 [8] - 3月3日广期所最新多晶硅仓单数量9510手，环比+0手 [8] - 2025年12月我国多晶硅出口量约1670.41吨，1 - 12月累计出口量约25115.57吨；12月进口量约1872.81吨，1 - 12月累计进口量约19051.01吨 [8] - 供应基本面来看，枯水季西南多晶硅产能逐步减产，当前产量处于偏低水平，预计后续产量将延续收缩 [10] - 需求端多晶硅需求延续偏弱，硅片排产处于相对偏低水平，库存不断累积，仓单数量提升，对价格施压 [10] - 需求疲弱拖累价格走势，但供应仍存在继续收缩，且头部企业在加强整合并购，远期供需有望收紧，价格或呈现宽幅震荡走势 [10] 碳酸锂 - 3月3日，碳酸锂主力合约收盘价较上日-12.3%至150860元/吨；合约总持仓-64550手，至648060手 [11] - 3月3日，电池级碳酸锂早盘现货价格162550元/吨，较上日环比-10400元/吨，晚盘市场价格159700元/吨，较上日环比-14150元/吨；工业级碳酸锂早盘价格159400元/吨，较上日环比-10600元/吨，晚盘价格159700元/吨，较上日环比-14150元/吨，当日仓单-441手至37755手 [11] - 3月碳酸锂基本面仍然较强，但终端后续表现仍待观察；2026年以来供应维持相对强劲，需求表现较好，供需维持紧平衡，社会库存有所去库 [11] - 春节过后供需两端均有所恢复，3月强劲的需求表现和津巴布韦禁止锂矿出口对市场情绪有明显提振，但1 - 2月新能源车销量不乐观，有待3 - 4月进一步验证，在此之前预计价格震荡运行 [11] 行情监测 中信期货商品指数（2026 - 03 - 03） - 综合指数：商品指数2482.90，+1.00%；商品20指数2847.65，+0.83%；工业品指数2364.70，+1.43% [49] - 新能源商品指数：今日涨跌幅-5.21%；近5日涨跌幅-5.36%；近1月涨跌幅-9.30%；年初至今涨跌幅+1.86% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂价受地缘问题扰动偏强震荡，中长期维持震荡偏强预期 [2] - 钯金因现货紧缺下方支撑较强，中长期维持震荡偏强预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂情况 - 2026年3月2日广州期货交易所铂金主力合约上涨2.06%，报626.5元/克 [1] - 美国关税问题和美伊局势持续扰动贵金属市场，特朗普加征关税或推动美元信用收缩，美伊局势升级引发避险情绪抬升，短期提振贵金属价格，后续冲突进展决定短期铂钯向上弹性，长期美国处于降息通道，美元信用走弱利于价格长期弹性释放，展望震荡偏强 [2] 钯情况 - 2026年3月2日广州期货交易所钯金主力合约上涨1.00%，报463.65元/克 [1] - 供应端美国对俄罗斯未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续，现货紧张格局支撑价格；需求端面临结构性压力，虽长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺令价格下方支撑明确，地缘风险上升或加大短期波动，展望震荡偏强 [3] 中信期货商品指数情况 - 2026年3月2日综合指数中特色指数商品指数2458.25，涨幅+1.60%；商品20指数2824.14，涨幅+1.76%；工业品指数2331.34，涨幅+1.48% [48] - 2026年3月2日有色金属指数2732.94，今日涨跌幅+0.89%，近5日涨跌幅+1.38%，近1月涨跌幅 -3.37%，年初至今涨跌幅+1.75% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球苯乙烯开工处于偏低水平，国内开工略升海外略降 [1] 相关目录总结 国内苯乙烯开工情况 - 截至2026年2月26日国内苯乙烯开工率74.24% 环比+1.04pct 同比-1.46pct 周度产量37.24万吨 较上期增0.53万吨 本周华北一套装置检修后负荷提升 华东一套装置检修后重启增量 无新增停车降负 [1] 海外苯乙烯开工情况 - 截至2026年3月2日海外苯乙烯开工75.15% 环比-2.58pct 同比-7.14pct 处于近五年同比偏低水平 本周美国Carville装置57.5万吨/年产能计划3月上 - 4月上检修 目前已经停工检修 [1] 全球苯乙烯开工情况 - 截至2026年3月2日全球苯乙烯开工74.68% 环比-0.74pct 同比-4.50pct 处于近六年同期偏低水平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽然远期的供应预期有所放松，但短期矿端紧张问题并未得到根本改善，预计锡价底部支撑较强，价格或仍震荡偏强；中短期来看，若后续锡主产区复产和新设产顺利进行，锡供需或有所转松，但预计仍维持紧平衡状态，同时伴随供应风险偏高，预计锡价高位震荡；长期来看，矿端难有明显放量，叠加需求保持坚挺，预计锡价中枢或仍呈现上行趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2020年3月3日，沪锡主力合约跌2.0％至394890元/吨，锡价大跌的主要原因在于主产区供应预期趋松，伴随市场整体情绪偏弱，引发多头资金撤离 [3] - 印尼矿产煤炭总局将2026年锡产量目标设为6.586万吨，高于前期设定的6万吨配额，供应预期有所改善 [3] - 2月27日，缅甸佤邦发布通知明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程，预计后续佤邦出矿量将进一步增加，缓解锡矿供应的紧张情况 [3] 基本面情况 - 目前国内矿端紧缩状况未解，制约着精炼锡产量，60％品位的锡矿加工费10000元/吨，40％品位的锡矿加工费14000元/吨，维持相对低位 [3] - 1月国内精炼锡产量为14382吨，同比-2.74%；1月国内锡冶炼厂开工率为56.8%，环比-5.9pc [3] - 近期锡显性库存有所累积，截至3月2日，沪锡仓单库存为11531吨，LME锡库存为7470吨 [3] 总结及策略 - 供给方面，矿坑持续紧缩，导致冶炼厂原料短缺且锡矿加工费偏低，精炼锡产量难以提升；需求方面，半导体行业维持高增，新能源车等领域消费继续上升，再考虑到产业链库存需要重建，使得锡需求持续增长 [4] - 策略方面，等待锡价调整到位，可继续关注低吸做多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后下游采购需求恢复缓慢,焦煤供需格局边际弱化致盘面价格承压走弱至低位区间,但后市市场整体累库压力有限,基本面矛盾不大,随着下游刚需逐步恢复,期价下方仍存支撑,在能源估值整体上修环境下,市场或提前交易后市铁水增产对焦煤价格的提振预期,短期05合约出现深度下跌难度较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 能源市场整体情况 - 印尼煤炭供应偏紧,港口库存水位偏低,节后动力煤市场看涨情绪不减,港口煤价持续上探;本周受地缘政治因素影响,原油价格强势上行,市场对能源估值上涨预期升温 [1] 焦煤基本面情况 供应端 - 国有煤矿春节假期短已基本复产,民营煤矿假期长在陆续复产,焦煤产量趋于回升,但整体复产高度难超预期;蒙煤通关全面恢复正常,进口量保持高位,但焦煤整体供应压力不显著 [2] 需求端 - 节后下游焦钢企业率先消化前期原料库存,短期需求端对焦煤价格提振力度有限;当前成材利润尚可,重大会议期间铁水产量短暂持稳后或将温和增长;若重要会议结束后终端用钢需求旺季不旺,矿价跌幅或大于成材,使钢材维持小幅盈利,阻碍负反馈进程;随着产业链旺季深入,铁水与焦炭产量有望回升,等待下游补库需求释放提振焦煤价格 [2] 库存端 - 冬储过后焦煤上游库存降至低位,下游企业处于原料去库阶段,短期市场上游库存边际积累;随着新一轮补库需求释放,上游整体累库幅度难超预期 [2] 焦煤期货表现 - 今日主力合约期价低位修复,大商所数据显示,jm2605收报1127元/吨,日内收盘价涨3% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂基本面较强，供需面临紧平衡，今日跌停后市场现货成交有所放量，补库积极性强，但价格受市场情绪左右，1 - 2月动力终端需求表现不及预期，后续能否修复有待观察，预计短期价格震荡运行为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 今日碳酸锂主力合约跌停，收于150860元/吨，价格下跌主要因市场情绪转弱和需求预期担忧 [3] - 1月中国新能源车零售销量59.6万辆，同比 - 20.0%，环比 - 55.4%，同比下滑集中在20万以下车型，引发市场对二季度需求下滑下游砍单的担忧 [3] - 因对海外地缘对需求影响的担忧，市场情绪整体偏弱，碳酸锂下跌受此影响 [3] 基本面情况 - 3月碳酸锂基本面仍然较强，但终端后续表现仍待观察 [4] - 2026年以来供应维持相对强劲，虽有部分企业检修减产，但整体处于高位；需求表现较好，下游在价格回调后备货积极，供需维持紧平衡，社会库存有所去库 [4] - 春节过后，供需两端均有所恢复，3月强的需求表现和津巴布韦禁止锂矿出口对市场提供支撑 [4] - 12月新能源车销量不乐观，有待3、4月进一步验证，这是影响二季度供需平衡的关键 [4] 总结及策略 - 当前碳酸锂基本面较强，供需面临紧平衡，今日跌停后市场现货成交有所放量，补库积极性强 [5] - 价格受市场情绪左右，1 - 2月动力终端需求表现不及预期，后续能否修复有待观察，预计短期价格震荡运行为主 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对2026年2月中国期货市场进行全面分析，涵盖重点事件、价格变化、成交情况等，为投资者提供市场动态和趋势参考 [10][25][51] 根据相关目录分别进行总结 期货概览 - 重点事件涉及全球、美国、中国和产业等方面，包括美以袭击伊朗、美国关税调整、中国外交动态和产业出口政策变化等 [10][14][17][20] - 2026年2月，股指期货上涨，IC涨3.4%，IH跌0.9%；国债期货上涨，TL和TF均涨0.1% [25] - 2月略多数商品下跌，涨幅前三为碳酸锂（18.8%）、锡（10.8%）、鸡蛋（8.8%）；跌幅前三为白银（-17.6%）、甲醇（-6.1%）、聚乙烯（-5.9%） [30] - 2月沉淀资金流出金属、股指、国债期货，流入能化、航运、农产品期货 [46] - 2月中国期货成交量398.44百万手，同比降14.6%；成交额553,348.31亿元，同比增7.5% [51][55] 金融期货 - 2月股指期货中，IC涨3.4%，IH跌0.9%；国债期货中，TL和TF均涨0.1% [25] 金属期货 - 2月略多数金属期货下跌，涨幅前三为碳酸锂（18.8%）、锡（10.8%）、锰硅（2.6%）；跌幅前三为白银（17.6%）、铁矿石（5.2%）、工业硅（5.1%） [33] 能化期货 - 2月多数能化期货下跌，涨幅前三为烧碱（7.6%）、低硫燃料油（7.2%）、液化石油气（5.3%）；跌幅前三为甲醇（6.1%）、聚乙烯（5.9%）、乙二醇（5.4%） [37] 农产品期货 - 2月多数农产品期货上涨，涨幅前三为鸡蛋（8.8%）、豆一（7.4%）、玉米淀粉（5.8%）；跌幅前三为丁二烯胶（5.7%）、棕榈油（5.0%）、花生（2.1%） [41] 航运期货 - 2月SCFIS欧线收盘价1224，较上月跌0.2%，持仓量67546手，较上月增11.5%，沉淀资金15亿元，较上月增12.3% [146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上海国际能源交易所发布修订集运指数（欧线）期货合约公告，主要修订合约月份和最小变动价位 [2][4][13] 根据相关目录分别进行总结 《1 Circular on the Implementation of the Revised Containerized Freight Index (Europe Service) Futures Contract》 - 合约月份修订自2026年2月10日起实施，增挂EC2605、EC2607、EC2609，不增挂EC2603，3月31日增挂EC2703，后续按规定增挂 [10][18][20] - 最小变动价位修订自2026年5月11日起实施，5月8日按原规则结算，结算价作5月11日前结算价；5月11日调整行情等价格后发布即时行情，调整规则为末位0或5不调，1或2调为0，3、4、6、7调为5，8或9调为0且整数部分加1，调整后前结算价用于涨跌停板和保证金计算，官网等相关行情用调整后价格 [11][12][19] 《2 Comparison and Interpretation of the Revisions to the Containerized Freight Index (Europe Service) Futures Contract》 - 合约修订主要变动为合约月份和最小变动价位；自2026年2月10日起，增挂单双数月最近6个月内连续月份及随后两季月合约，取消2月合约（不增挂EC2603）；自2026年5月11日起，最小变动价位从0.1点改为0.5点 [13][22][24] - 3月增挂07、08合约，3 - 8月挂牌合约8个；9月初08合约摘牌无新合约，9月 - 2月挂牌合约7个；季月合约生命周期12个月，非季月合约生命周期6个月 [19][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月1日当周全球全口径（含在途）原油库存小幅回落，全球陆上原油库存再度上探至年内新高，分地区看欧洲、中东、俄罗斯原油库存增加，中国、印度库存回落 [1] 相关目录总结 全球原油库存情况 - 3月1日当周全球全口径（含在途）原油库存小幅回落，全球陆上原油库存再度上探至年内新高 [1] 地区原油库存情况 - 欧洲、中东、俄罗斯原油库存增加 [1] - 中国、印度原油库存回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月2日甲醇主力合约触及涨停板 主要受美以突袭伊朗这一地缘突发事件影响 [1][2] - 近期中东局势波折 节后美伊形势曾紧张 后随谈判推进甲醇盘面回归偏弱基本面 2月28日美以突袭伊朗 伊朗反击并关闭霍尔木兹海峡 2005主力合约交易地缘风险溢价触及涨停 [2] - 伊朗局势突变对中国甲醇影响显著 伊朗是全球第二大甲醇生产国 产能1716万吨 占全球9.2% 是中国甲醇核心进口来源 2025年我国自伊朗进口甲醇超792万吨 占总进口量超55% 占国内表观消费量约7% 美以袭击后 伊朗关闭霍尔木兹海峡 甲醇海运出口受阻 装置复产节奏可能打乱 [2] - 海外甲醇主要生产原料LNG受霍尔木兹海峡关闭影响 物流放缓推高欧洲及亚洲气价 抬升国际甲醇价格 若关闭状态长期维持 将进一步刺激欧亚气价上涨 [2] - 国内沿海甲醇港口库存仍在高位 2月27日当周港口库存144.67万吨 同比高出35% 若霍尔木兹海峡长期关闭 进口缺位下中国港口库存短期或去化 缺口扩大或影响沿海MTO装置开工 内地企业有望成为供应替代 内地市场随沿海同步调涨 [3] - 伊朗形势骤变带动能源化工板块多品种集体上行 市场情绪偏向多配 [3] - 后市需密切追踪中东局势 国内甲醇短期持续交易地缘溢价 基本面偏弱格局或有变化 需关注伊朗局势进展、国内沿海下游MTQ装置运行动态和库存去化节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 地缘扰动 - 伊朗是全球第二大甲醇生产国 产能1716万吨 占全球产能9.2% 是中国甲醇最核心进口来源 2025年我国自伊朗进口甲醇超792万吨 占总进口量超55% 占国内表观消费量约7% [2] - 美以发动军事袭击后 伊朗关闭霍尔木兹海峡 甲醇海运出口通道受阻 装置复产节奏被打乱可能性较高 国内甲醇市场短期关注核心重新回归地缘 [2] 海外市场 - 海外甲醇主要生产原料LNG受霍尔木兹海峡关闭影响 中东地区卡塔尔与阿联酋的LNG需通过霍尔木兹海峡出口 物流阶段性放缓推高欧洲及亚洲气价 抬升国际甲醇价格 若关闭状态长期维持 将进一步刺激欧亚气价上涨 [2] 国内基本面 - 沿海甲醇港口库存仍在高位 2月27日当周港口库存144.67万吨 同比高出35% 若霍尔木兹海峡长期关闭 进口缺位下中国港口库存短期或去化 缺口扩大或影响沿海MTO装置开工 内地企业有望成为供应替代 内地市场随沿海同步调涨 [3] 市场情绪 - 伊朗形势骤变带动能源化工板块多品种集体上行 市场情绪偏向多配 [3] 后市展望 - 需密切追踪中东局势 国内甲醇短期持续交易地缘溢价 基本面偏弱格局或有变化 需关注伊朗局势进展、国内沿海下游MTQ装置运行动态和库存去化节奏 [3]